研报日期：2016-06-01

　　德尔未来发布公告收购博昊科技和烯成石墨烯。公司发布公告，拟向不超过10名其他特定投资者发行股份，募集不超过3.86亿元，用于购买博昊科技70%的 股权和烯成石墨烯79.66%的股权。公司希望通过收购，打造智能家居加石墨烯 新材料的双核发展模式。　　品牌 渠道构建主业护城河。公司主业是高档强化复合地板、实木复合地板的生 产销售。公司持有的“DER”品牌是公司最核心、最具价值的无形资产。在营销 渠道方面，公司采取“扁平式深度营销”模式，建立了覆盖全国的销售网络。凭 借品牌认同和渠道优势，公司的地板主业业绩稳步增长。　　进军石墨烯，布局新材料产业。公司在2015年初制定了 “智能互联网家居产业 石墨烯新材料新能源”双主业的发展战略。此后，公司在短短一年的时间内，通 过参股石墨烯公司，与大学等研究机构签署科研协议等方式，迅速的形成了在石 墨烯领域的产学研布局。　　收购博昊科技、烯成石墨烯：打通应用环节。公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金，配套资金总额不超过38600万元。资金用于收购博 昊科技和烯成石墨烯的股份，实现对这两家石墨烯公司的完全控股，打通公司石 墨烯产业链条中缺失的产业化这一环。　　石墨高导膜研发先锋一一博昊科技。博昊科技是一家专注于合成石墨高导膜的研 发、制造和销售，是国内石墨高导膜材料领先企业之一。公司已经进入三星、微 软（诺基亚）、索尼、爱立信、OPPO、乐视、金立等下游厂商的供应体系。2015 年1-11月，公司共生产原膜22.38万平方米，生产模切片9.18万平方米，到2015 年末，公司原膜产能可以达到50万平方米/年。　　石墨烯制备设备提供商——烯成石墨烯。烯成石墨烯拥有领先的石墨烯研发水平、生产能力、销售渠道和品牌优势。公司产品已被多家高校和研究所应用，国 内市场拓展良好。公司专注于开发石墨烯化学气相沉积系统（G-CVD),所开发 的石墨烯制备设备可以实现对石墨烯所有生长参数的精确控制，能够有效提高科 研人员的效率。　　盈利预测及评级。公司地板类业务表现稳健，品牌效应好，为公司提供了稳定的 现金流和利润。公司新增石墨烯业务，收购博昊科技与烯成石墨烯，展开了公司 在新材料领域的市场布局。两家公司承诺2016?2018年带来6780万，9300万 和1.3亿元的净利润，预计将显着提升公司盈利能力。按完成增发后6.83亿股 的新股本计算，预测2016?2018年EPS分别为0.35元、0.48元、0.63元， 给予2016年75倍PE估值，对应目标价26元。给予公司买入评级。　　不确定性分析。石墨烯材料研发进度不及预期。非公开发行还需要经过公司股东大会审议通过，并经证监会核准。 今日最新研究报告

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