看好公司未来进行表面活性剂及油脂化工品的整合工作

闵伴申

(发表于: 赞宇科技股吧更新时间: )

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看好公司未来进行表面活性剂及油脂化工品的整合工作

看好公司未来进行表面活性剂及油脂化工品的整合工作 2017年01月03日 00:00 太平洋杨林,段一帆,王亮,陈振华,李泽江事件：公司近日公告，全资子公司杭州油化拟以 3,360 万元收购绿普化工 60%的股权，同时公司拟以自有资金不超过 1 亿元设立浙江赞宇新材有限公司。加速进行国内表面活性剂和油脂化工行业的整合工作。公司通过此次收购绿普化工，可以借助绿普化工的产品及客户优势，拓展新的市场领域，扩大公司发展空间，标的公司承诺 2017 年和 2018 年扣除非经常性损益的净利润分别不低于 1,200 万元和 1,800 万元；通过设立赞宇新材有助于公司在表面活性剂、日用化工、油脂化工领域拓展新业务，为公司创造新的利润增长点，有利于丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。目前公司已经占据了国内 1/3 以上的表面活性剂市场，通过先后并购杭州油化和双马化工旗下的南通凯塔、印尼杜库达，合计具备了 100 万吨的油脂化工品权益产能，未来将进一步整合国内表面活性剂和油脂化工品市场。南通凯塔与杜库达并购完毕，员工持股计划锁定三年。公司在2016 年 6 月 3 日完成对南通凯塔的并购工作， 9 月 30 日实现了对印尼杜库达的并表工作。按照业绩承诺计算公司应享有的净利润分别为0.60 亿元和 1.08 亿元，目前南通凯塔和杜库达分别具备 25 万吨和 45万吨产能，未来将逐步释放其产能。油脂化工品行业竞争格局较表面活性剂行业有序，公司未来将积极开拓下游市场，做大做强油脂化工业务，成为国内市场的领导者。同时此次并购增发资金全部来自公司大股东以员工持股计划，锁定期均为三年，彰显了公司大股东、管理层与核心员工对公司长期发展的坚定看好。估值与评级。我们预计公司 2016 和 2017 年摊后的 EPS 分别为0.33 元和 0.50 元，对应 2016 年 12 月 30 日收盘价(14.05 元)PE 分别为 43X 和 28X，我们认为未来棕榈油价格仍然将保持高位，同时看好公司积极进行行业的整合工作，维持“增持” 评级，未来六个月目标价 15.50 元。风险提示。棕榈油价格大幅下降；并购项目业绩承诺不及预期。

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