公司跟踪报告：员工持股计划比例高成本超过现价

饶约

(发表于: 加加食品股吧更新时间: )

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公司跟踪报告：员工持股计划比例高成本超过现价

研报日期：2016-01-12

　　加加食品(002650)　　员工持股计划购买完成，为股价提供安全边际。公司 1 月 6 日晚公告第一期员工持股计划购买完成：通过二级市场累计购入公司股票 4195.6 万股，成交金额合计 3.18 亿元，交易均价为 7.57 元/股，占公司总股本的比例为 3.64%。公司借市场系统性风险股价调整之际果断坚定地完成购买计划，体现对未来发展充满信心，为股价提供了安全边际。　　股权激励员工持股计划，公司长效激励机制日益健全。公司 2015 年 6 月29 日股票期权激励计划授予登记完成，授予对象为董事、高管及其他核心业务骨干共计 174 人，行权价格为 7.53 元/股（原价格为 18.83 元/股，后经除权调整至 7.53 元/股），有效期为两年，期权分三次行权，比例分别为 30%、30%和 40%，解锁的业绩考核指标为：以 2014 年为基准，15-17 年收入增速不低于 25%/56%/95%，净利润增速不低于 15%/30%/45%。我们认为公司考核目标稳健且富有挑战性，尤其是收入增速目标高于行业平均水平，未来市占率有望进一步提升。股权激励员工持股，公司上下一心激发企业活力，保障未来长期较快发展。　　坚持大单品战略，高端产品占比持续提升。公司对于酱油产品的战略为：在做好原有产品和渠道的同时，推行细分化、高端化策略，重点打造“面条鲜”和“原酿造”两大单品，力争站稳一二线市场和商超渠道。我们认为对比海天，加加净利率提升空间较大，2014 年“面条鲜”和“原酿造”收入占比达13%，预计 15 年有望提升至 20%以上。随着公司 20 万吨优质酱油项目产能逐步释放，公司中高端产品的收入占比有望进一步提高，毛利率可持续提升。　　云厨发展前景广阔，公司未来有望继续外延扩张。公司 15 年 5 月出资 5000万投资长沙云厨电子商务有限公司，持股比例为 51%，布局电商业务。云厨以长沙为首个推广市场，主打“菜米油盐酱醋茶”等厨房食材和部分居家生活用品，连接社区周边杂货店、便利店，打造 O2O B2F 模式，目前在长沙市场反馈良好，已发展超 2000 家端口，用户超百万。未来云厨将在更多地区推广，实现快速发展。继云厨之后，我们判断在保障内生增长的基础上，公司未来有望通过外延扩张延伸品类、拓展业务模式，打开长期发展空间。　　盈利预测与投资建议。我们预计 15-17 年收入分别为 17.86/20.72/24.44 亿元，EPS 分别为 0.13/0.16/0.20 元。结合调味品行业特点及公司所处的地位，我们判断公司未来有通过外延并购开拓市场、延伸品类的预期，给予 16 年5xPS，目标价 9 元，买入评级。　　主要不确定因素。行业竞争加剧、高端产品推广不达预期。今日最新研究报告

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晏同

2016-01-12 11:26:33
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慕沐宣

抢个沙发。好消息总比坏消息强你说是吧

2016-01-12 11:29:51
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艾城将

2016-01-12 11:37:08
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巢巧

良心企业

2016-01-12 11:41:32
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茹命

中小服都涨74点啦,加加这么稳定的股怎么原地不动,现在在员工持股下方这么多运行

2016-01-12 12:33:50
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连略细

发研报一般都要开始跌了

2016-01-12 12:40:55
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阮炭

从这股历史上的历次利好研报、利好新闻发布后，对其后市走势的影响看，几乎没有一次是“伟哥”，总是他妈的泻药！

2016-01-12 15:12:57
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莘思

做股东了，长期持有！

2016-01-12 19:07:25
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孔威

大股东高管增持还完成不到20%，继续努力

2016-01-12 19:09:28
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劳泛

短期没戏，指望做短线投机的小散快绕道吧

2016-01-12 20:48:47
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祝征

明天还会下跌，资金都是流出的，又加上出调研报告，别让其忽悠了！

2016-01-12 22:26:51
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雷沿吏

先套你两年不许跳槽

2016-01-12 22:42:08
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窦重梃

良心不良心得看东家能否稳定自家股票价格，若大盘大涨它小涨，大盘小涨它不涨或小趺，大盘小跌它大趺，大盘大趺它跌停，这还能说良心不良心吗?

2016-01-13 02:52:50
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沙索肯

加加食品也是个垃圾公司

2016-01-13 10:41:54
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宋唱昭

内部消息中国人寿举牌加加食品

2016-01-14 11:40:36
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施盅

只有内部人最清楚，7.53加加肯定值这个价，6.7建小仓，还想6元加仓，短期有可能到。

2016-01-14 15:08:39
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郝英

两天内必涨

2016-01-15 11:24:29
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古召堆

某厨要融资，还要在其他城市推广，你懂的

2016-01-15 15:51:28
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路苓日

2016-01-15 16:45:51
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仲合祝

加加买股员工被套，无心上班，2016加加业绩该怎么弄？

2016-01-17 14:49:34
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