研报日期：2016-03-31

　　雪迪龙(002658)　　事件： 近期我们对公司进行了实地调研，与管理层就监测行业现状及公司未来发展思路等进行了交流。　　投资要点　　生态环境大数据建设将为监测行业带来重大发展机遇。 3 月 14日环保部网站公布《生态环境大数据建设总体方案》，提出要将大数据作为支撑生态环境管理科学决策的重要手段，提高对大气、水、土壤、生态、核与辐射等多种环境要素及各种污染源全面感知和实时监控能力， 未来五年实现生态环境综合决策科学化、生态环境监管精准化、生态环境公共服务便民化之目标。 为此， 我国将建立全国统一的实时在线环境监控系统，实现生态环境质量、重大污染源、生态状况监测监控全覆盖。环境数据的获取主要依靠于环保监测仪器，大数据建设将为环境监测仪器行业带来重大发展机遇。配合《生态环境大数据建设总体方案》， 环保部 3 月 16 日已发布《 “十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》， 其中，共设置国控断面（点位） 2767个， 较之前新增国控断面（点位） 1795 个。 预计未来大气污染、土壤污染均有望提高监测密度，且水、大气、土壤三大领域的污染物监控种类亦将逐步增加，监测行业有望进入加速发展阶段。　　积极进行产品与技术储备，为公司再次腾飞做好充分准备。 公司作为大气在线监测仪器行业的龙头企业，近几年已开始积极全方位布局环境监测领域，一方面通过自主研发、收购兼并不断提升技术实力、扩充产品线，已具备对大气（SO2、NOx、VOCs、PM2.5）、水（COD、 TN/TP/DO/PH）、土壤三大领域多种污染物的监测能力，并通过收购获取了高端质谱仪技术、 色谱技术等，成长空间进一步打开。另一方面，公司积极布局智慧环境领域， 2014 年 4月收购智慧环保领军企业北京思路创新 20%的股权； 2015 年 9月，公司出资 750 万元与清新环境、中电远达等合资成立重庆智慧思特环保大数据有限公司， 公司持股 15%， 该合资公司主要开展环保数据咨询与分析、数据交互与交易、环境公众信息服务等业务。通过前两年的布局， 公司已在数字环境、智慧环境领域奠定较好的业务基础， 有望在政府本轮环境大数据建设过程中抢占市场先机。　　此外，公司 2015 年实现系统改造及运维服务收入 1.49 亿元，同比增长 71%，占总收入的比重为 14.87%，较 2014 年提升 3.2 个百分点。 至 2015 年末，公司累计已建成 60 个运维中心。 丰富的运维经验亦可能为公司参与生态环境大数据的“ 统一运维和信息安全体系”建设提供契机。　　盈利预测与投资评级。 预计公司 2016/2017 年营业收入分别为 12.53/17.04 亿元，归属母公司净利润分别为 3.23/4.46 亿元， 对应 EPS 分别为 0.53/0.74 元。给予2017 年 25-30 倍 PE，未来 6-12 个月目标价区间为 18.50-22.20 元，目前公司股价 18.44 元， 维持“ 谨慎推荐” 评级。　　风险提示。 传统高污染行业去产能导致对监测产品需求下滑；外延收购效果不及预期。 今日最新研究报告

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