研报日期：2016-03-10

　　雪迪龙(002658)　　高增长延续，2015 年净利润同比增长32%　　公司2015 年实现营业收入10.02 亿，同比增长35.19%，归母净利润2.63亿，同比增长32.23%，实现每股收益0.43 元。公司精耕传统脱硫脱硝监测，并积极拓展水、空气、VOCs 等新市场，继续维持高增长。　　环境监测及运维服务快速增长，毛利提升1.6 个百分点　　分业务看，公司环境监测系统实现收入6.58 亿元，同比增长27%，主要受益于超低低排放和脱硝治理市场的快速发展；系统改造及运营维护服务实现收入1.49 亿，同比增长71%，主要受益于公司运维中心（15 年新增19家至60 家）及设备的增加。15 年整体毛利率达到50.1%，同比增长1.6 个百分点。　　打造“监测 数据 治理”智慧环保综合平台　　公司先后并购KORE(51%)和ORTHODYNE（100%），获得国外先进的质谱仪和色谱仪技术，为拓展VOCs 业务奠定基础；并购青岛吉美来（44%），拓展空气治理监测市场；实现对科迪威完全控股，加快水质监测布局；参股思路创新（20%）和智慧思特（15%），巩固智慧环保领域先发优势，此外，与清新环境、中电远达等成立大数据公司，进军环保大数据领域；中标青海污水处理PPP 项目，产业链延伸至治理。公司“监测 数据 治理”智慧环保综合平台已初具雏形。　　高管增持 持续员工持股彰显信心，给予“买入”评级　　预计公司16-18 年EPS 分别0.60 元、0.77 元、0.96 元。公司深耕传统业务的同时不断外延拓展新业务，打造智慧环保综合平台，将受益于监测第三方治理、智慧环境、VOCs 监测市场开启。公司完成第一期员工持股（均价27.43 元，金额2512 万元），拟推出第二期员工持股计划（共5 期），公司高管大手笔增持（金额1.06 亿元，均价21.48 元），彰显管理层对公司发展的信心。给予“买入”评级。　　风险提示：监测政策推进低于预期，并购整合的风险； 今日最新研究报告

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