PPP助力业绩回暖，多元化转型可期

郗灯永

(发表于: 普邦股份股吧更新时间: )

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PPP助力业绩回暖，多元化转型可期

研报日期：2016-03-22

　　普邦园林(002663)　　PPP 模式助力发展，今年业绩有望明显回暖。公司业绩快报披露2015 年收入24.31 亿元，同比下降23.09%；归母净利润2.14 亿元，同比下降46.18%，主要受国内经济下行压力影响，部分项目毛利率下降所致。我们预计2016年公司有望借PPP 模式大力拓展市政园林，今年业绩大概率回暖；近两年公司已公告PPP 订单（含框架协议）35 亿元，折合2014 年收入的110.76%，对未来业绩形成保障。据公开资料，持有的枫彩生态7.25%股权被三特索道收购，目前浮盈超过1 亿元，后续有望确认投资收益。　　环保业务形成协同，产业链外延潜力大。去年收购深蓝环保后受下游景气度影响业务进度偏慢，未来有望将园林客户资源和营销渠道与深蓝环保共享，并提供管理经验和资金支持，将白马湖PPP 项目实施经验迁移，借PPP模式实现环保业务快速成长。公司2015 三季报在手现金约8.5 亿元，未来有望通过持续并购完善环保产业布局，向主业相关水生态、水处理领域延伸。　　“保险” “金融”有望成新增长点，多元化转型可期。公司去年11 月公告与康美药业、蓝盾股份等6 家公司投资康美健康保险，公司占14.90%，2015年前三季度我国健康保险保费收入共1837 亿元，同比增长约46%，市场发展潜力大，此外公司金控平台借助与上下游长期合作积累的信用数据从事网贷，实现线下项目与线上投资的高效对接，未来有望成为新增长点。面对同行纷纷转型环保、文娱趋势，我们预计公司亦将加快多元化步伐，借助资本市场实现跨行业发展，估值具备提升潜力。　　大股东增持彰显长期信心。公司大股东涂善忠通过华泰资管计划分别于2015 年9 月和2016 年3 月增持公司股份，累计增持978 万股，占公司总股本的0.57%，并承诺未来6 个月内不减持该部分股权，彰显其对公司未来发展的信心。　　投资建议：我们预测公司2016/2017 年EPS 分别为0.20/0.24 元，考虑到公司PPP 业务发展及转型潜力，给予目标价8 元（对应2016 年40 倍PE），买入-A 评级。　　风险提示：整合不及预期、宏观经济下行风险。今日最新研究报告

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常侯某

亿晶光电600537将是16年股市中一颗靓丽得星星亿晶无论是在行业，流通盘以及成长性这几方面都是不错的选择标的，抛弃那些靠讲故事被盲目抄高了的微利亏损垃圾股，调仓换股到亿晶来吧，后市定会有丰厚的回报。

2016-03-22 15:05:34
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夏目匀

有毛用

2016-03-22 15:06:52
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松而兄

这就是鸟公司。哪有收盘出研报的？为什么不在开盘时出？

2016-03-22 15:08:15
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家酒沛

哈哈，急购除了扯淡，还会吹牛逼

2016-03-22 15:09:29
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裴咸

8元

2016-03-22 15:15:19
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鲍讼争

有用没用看明天

2016-03-22 15:18:51
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易旭

马拉比，你就不会目标价预测 80 元。看看别的园林股价，你就是武大狼的哥哥。

2016-03-22 15:27:41
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严舷

配合出货，也只能边拉边出，吸引眼球，总之都是涨！

2016-03-22 16:46:34
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袁弓

正如你说，别的园林股股价多牛，儿她现在却还停在这里，这可能就是在蓄势，恰恰证明后期可待，放手里没错。

2016-03-22 18:59:53
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强站去

放死了都没用，十块封顶！到了就急刹车

2016-03-22 19:12:49
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谢轩春

还要等半年

2016-03-22 22:12:46
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闻染

虎落平阳被犬欺啊普邦沦落了

2016-03-22 22:22:08
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怀得兵

骗散户明天去接盘呢

2016-03-23 11:24:08
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舒所桂

果然冲涨停了，果断卖出

2016-03-23 12:17:50
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宓马界

园林类公司最差一只股票

2016-03-31 19:24:50
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钮夜婉

8元！

2016-10-27 21:29:00
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景希

安信证券好牛逼！到了，所以下跌

2016-10-27 21:30:17
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融娶

4:97*5.52*6.13*6.81*

2017-06-24 01:23:14
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汪吞效

明天起高看往8元

2017-06-26 18:19:41
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