外延移动营销，高景气业绩增厚可期

赵侦肯

(发表于: 普邦股份股吧更新时间: )

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外延移动营销，高景气业绩增厚可期

研报日期：2016-09-27

　　普邦园林(002663)　　事项：公司公告拟以发行股份（60%）及支付现金（40%）相结合的方式购买博睿赛思100%股权，交易价格9.58 亿元。同时拟募集配套资金总额不超过2.60 亿元，底价6.81 元/股，用于支付部分现金对价、相关中介费用和博睿赛思移动营销平台建设项目。标的承诺2016-2018年扣非净利润分别为6700 万元、8710 万元、11330 万元。　　标的为业界优秀的移动营销商，业绩高速增长：标的公司及其子公司的移动媒体资源整合和推广能力强大，目前已和今日头条、网易有道、腾讯、风行视频、大众点评、新华炫闻等渠道建立良好合作关系；为京东、腾讯、去哪儿、酷狗等提供了推广服务，并积极开拓海外市场，为广告主提供海外推广业务。根据标的公司财报显示，其处于业绩加速期，2016 上半年收入和净利润分别为12712 万元、3197 万元，较2015 年全年分别增长24.09%、13.90%。　　移动营销高速发展，千亿市场空间广阔：根据中国产业信息网数显示2015 年中国互联网广告收入已突破2000 亿元，为同期电视广告收入两倍，近三年CAGR 为39.39%。其中移动端广告近年发展尤为强劲，2015 年市场规模901.3 亿元，同增178.30%。随着智能终端设备的普及、移动互联网络环境的改善、移动广告产品的不断创新，未来市场规模仍将快速扩大，预计到2018 年市场规模将突破 3000 亿元，在网络广告市场的渗透率达80%。此外，海外移动营销市场同样空间巨大，博睿赛思布局的印度等发展中国家正处移动互联网增长高峰前期。　　生态环保下半年有望加速。公司生态环保业务上半年因毛利率下滑致净利润下滑较大，下半年有望加速，此外去年下半年基数较低，预计全年园林业绩贡献有望持平。2015 年公司收购深蓝环保进军固废处理行业，当年实现净利润 3254 万元，预计今年业绩承诺亦将顺利兑现。公司未来有望借 PPP 模式实现环保业务快速成长，并利用本次交易带来的互联网视角，打造成为国内一流的“生态景观＋绿色环保＋智慧民生”综合平台。　　复牌需考虑板块补涨效应。停牌期间申万园林工程指数涨幅21%，复牌应考虑板块补涨效应。此外公司此次增发价6.81 元，停牌前价格仅高出8%。　　投资建议：我们预计公司2016/2017/2018 年净利润分别为2.27/3.87/4.56 亿元（2017/2018 为备考利润），EPS 分别为0.13/0.21/0.25元（增发摊薄后），目标价9.45 元，买入-A 评级。　　风险提示：业务转型风险，宏观经济下行风险。今日最新研究报告

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宗特居

出利好就不涨

2016-09-27 10:51:14
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简聿眈

出研报利好，快跑！！！

2016-09-27 11:04:28
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杭舷顷

傻逼顾

2016-09-27 11:19:27
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谈轩仓

普邦园林让我们绝望了，停盘5个月期间，我们眼巴巴的看着园林股涨，没想到复盘会是这样的结果。

2016-09-27 11:45:18
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强站去

这个研报我看了下午进场，当利好，绝不当利空

2016-09-27 11:58:50
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殳宏吟

我们看好未来

2016-09-27 21:08:00
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融第械

复牌就涨四个点

2016-09-27 22:15:22
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寇巳胖

又特么骗小散接盘，高管出货

2016-09-28 00:29:15
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申回侣

反正8.10我跑了，慢慢忽悠

2016-09-28 09:00:24
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蒋丰卓

果然研报必跌

2016-09-28 09:23:54
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包冷呆

孙子你又赢了

2016-09-28 09:37:03
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蔺眉将

出研报都是配合庄家出货的

2016-09-28 10:35:46
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逮岢弟

普邦园林。又玩唱那一出分明在玩野。

2016-09-28 10:38:14
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左凸年

淡定，我是锁仓了，7块的价格又不是70，怕个鸟，你们自己看，在洗，向下空间能有多少，聪明的等高位在做打算

2016-09-28 10:38:21
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臧页效

诅咒你002663得10个跌停板，老板变穷光蛋，控制这个股的庄家全部亏光，还欠债几个亿，让人到处追杀！

2016-09-28 10:57:29
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詹巡的

2016-09-28 11:00:54
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向柁坡

2016-09-28 14:24:05
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宰后寺

发飙起来就是造孽

2016-10-11 21:32:28
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居巫芙

哈哈

2016-11-02 21:45:37
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尤形粉

哦

2016-11-02 21:47:27
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