2016年报点评：医疗板块超预期，2017年预计将回归高增长

鄂决乞

(发表于: 美亚光电股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-10

　　美亚光电(002690)　　事项：　　公司发布年报，2016年实现营业收入90,117.36万元，同比增长7.17%；实现营业利润30,125.09万元，同比增长2.92%；实现归属上市公司股东的净利润30,933.33万元，同比增长6.88%；向全体股东每10 股派发现金红利3.00 元（含税）。　　点评：口腔CT机的销售再次超预期。公司口腔CT设备销售收入1.65亿元，同比增长120%，毛利率达到56.94%，盈利能力趋于稳定。口腔CT机的收入占比由2015年9%提高至2016年的18%。我们估算销量为600多台，市占率30%左右，公司一直是国内唯一一家真正做到了进口替代的供应商。色选机盈利能力回升。2016年公司色选机6.8亿元略有下滑，主要是与公司渠道销售策略有关，但毛利率50.48%已经稳定了，而2015年下半年色选机因核心零部件进口采购及市场竞争导致毛利率低于50%。　　色选机市场格局稳定。尽管主要竞争对手泰禾光电和中科光电都已上市或并入上市公司，但我们认为色选机本身的技术壁垒形成了十分稳定的市场格局，美亚光电、泰禾光电、中科光电三家公司的市占率估计超过50%，美亚光电稳居市场龙头第一位置。　　2017年公司业绩将回归高增长。我们认为2017年公司色选机将重回增长态势，增速估计可以做到20%左右，而口腔CT机的销售收入做到2.5-3亿元，整体业绩在25%-30%。2018年新的医疗影像设备将上市成为新的增长点。公司在研发的医疗影像设备有耳鼻喉CT机、骨科CT机。耳鼻喉CT机估计比较快的拿到注册许可，而全新骨科CT产品也于2016年底送往国家指定机构进行检测。　　投资建议：　　按公司2017年净利润3.9亿元测算，目前公司市值对应市盈率估值33倍，公司经历2015-2016年的转型与产品创新研发的加快，2017年开始重新进入快速增长通道，强烈推荐关注。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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袁弓

好，加油

2017-04-10 14:57:45
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富丹巧

新型产业长期向好！

2017-04-10 15:01:41
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锺企步

哈哈哈

2017-04-10 15:26:49
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凌朕占

研报一出，卧槽，没戏了，千古不变规律

2017-04-10 15:31:20
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凌夙

04-10 10:08锂电池再次崛起，漂亮，资金还是有不少去跟踪，天齐锂业直线拉升，峰哥盘前已经跟大家说了，调整过后还会再次崛起，继续跟踪。

2017-04-11 00:55:41
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祁可姓

太弱了

2017-04-11 09:36:54
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廖责犀

真是烂泥扶不上墙

2017-04-11 13:36:53
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宁粉版

先继续

2017-04-25 22:02:19
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石寸厝

下笔千言离题万里

2017-05-13 22:59:41
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谷朱

支持

2017-05-15 11:27:03
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