红旗连锁

武曲

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红旗连锁(002697)　　公司公布 2016 年 1 季报：实现营业收入 15.87 亿元，同比增长 20.16%；归属净利润 4803 万元，同比增长 0.41%； EPS 为 0.04 元/股。　　事件评论红旗连锁伽红旗连锁薇红旗连锁信红旗连锁飞红旗连锁龙红旗连锁股红旗连锁金红旗连锁　　毛利率改善，整合期间费用压力较大，经营利润同比下降 8.69%。2016Q1 营收同增 20%，我们认为，主要源于公司自身快速开店和外延门店整合落地贡献， 2015 年公司合计净增加门店 697 家，仍有 166家互惠门店整合中；同时 1 季度 CPI 保持高位，公司经营食品占比较高，同店增速表现较优。 2016Q1 毛利率为 20.16%，因供应链优化商品管理能力持续提升，同比大幅提升 1.46 个百分点，毛利额净增加9138 万元。期间费用同比大幅增长 35.07%，费用率同比提升 2.55 个百分点，其中，销售费用大幅增长 36.33%，销售费用率同比提升 2.58个百分点；管理费用同比增长 14.75%，费用率同比下降 0.06 个百分点。费用大幅增长主要原因在于：新增门店租金、续签门店租金上涨、收购红艳和互惠门店产生的租金摊销所致。因开店和外延并购整合，费用承压，报告期净利润同比微增 0.41%，剔除非经常性损益影响，公司经营性利润同比下降 8.69%。

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