研报日期：2016-01-27

　　众信旅游(002707)　　主要观点：事件概述: 　　近日，公司发布公告称将收购北京市华远国际旅游有限公司，完成出境游业务的再升级。 　　分析与判断： 　　收购华远国旅远超预期，夯实欧洲出境游龙头地位：华远国旅成立于1993年，是一家老牌的专注于欧洲出境游批发业务的旅行社，拥有先进的旅游系统和市场优势，为全国120家旅行社区域批发商及3000家零售代理商提供全球旅游一站式服务。众信旅游作为国内品牌知名度较高的出境游旅行社，旗下具有对B端的批发业务以及对C端的零售业务两大板块，若此次成功收购，公司不仅夯实了在欧洲游市场的占有率，同时也将打通欧洲游市场“批发 零售”的全产业链，实现旅游度假平台B2B2C的销售闭环。 或将与携程展开深度合作，实现线上线下的完美融合：2014 年，携程以5 亿元人民币战略投资华远国旅，是其现在最大股东。若此次众信旅游与华远国旅成功联姻，未来将不排除公司与携程合作的可能性。携程作为在线旅游的龙头企业，具有强大的流量入口和平台资源优势，众信旅游或将通过此次机会完善自身线上销售模式，实现线上与线下的充分融合，进一步优化产业链布局。另外，携程也或将通过众信丰富的线下产品储备更多更优质的资源，提升自身的产品质量和用户体验。我们认为，公司与携程具有深度合作的可能性以及潜在的成长空间，通过各自的优势打开缺口，实现共赢的局面。 　　大规模拓展出境游业务，增强对目的地资源的控制力：2015 年公司先后收购了竹园国旅、投资了美国地接社天益游，一方面巩固了公司的主营业务，增厚了利润；同时也进一步提升了对上游资源的议价能力和对目的地资源的控制能力。此次并购华远国旅，将再一次加快对出境游业务的升级。我们认为，公司内生增长 外延扩张的战略布局将大幅提升公司在出境游市场的核心竞争力，为延展出境服务全产业链奠定良好的基础。 投资建议与盈利预测：看好公司未来资本运作的空间以及致力于成为全产业链综合旅游服务商的发展战略，预计公司2015、16、17年能够实现基本每股收益0.45、0.57、0.66元/股，对应2015、16、17年PE分别为116X、93X、79X。维持公司“强烈推荐”评级。　　【简评】：众信旅游（002707），近日，公司发布公告称将收购北京市华远国际旅游有限公司，完成出境游业务的再升级。众信旅游作为国内品牌知名度较高的出境游旅行社，旗下具有对B端的批发业务以及对C端的零售业务两大板块，若此次成功收购，公司不仅夯实了在欧洲游市场的占有率，同时也将打通欧洲游市场“批发 零售”的全产业链，实现旅游度假平台B2B2C的销售闭环。看好公司未来资本运作的空间以及致力于成为全产业链综合旅游服务商的发展战略，预计公司2015、16、17年能够实现基本每股收益0.45、0.57、0.66元/股，对应2015、16、17年PE分别为116X、93X、79X。维持公司“强烈推荐”评级。（投资顾问李达） 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。