一季报增长77-90%，持续配置

侯召布

(发表于: 牧原股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-01

　　牧原股份(002714)　　公司发布2017 年度第一季度业绩预告：报告期内，预计公司实现归属于上市公司股东的净利润65,000 万元–70,000 万元，比上年同期增长：76.65%-90.24%。增长的主要原因在于出栏规模的大幅上升：根据此前公告，1-2 月公司生猪出栏规模达到80.7 万头，同比增长153%，销售均价仅下跌3.04%。　　出栏高速增长背后的原因在于：1）公司上市后开始大规模扩建生猪养殖基地后，产能开始逐步释放；2）公司仔猪销售比例大幅提升，出栏节奏周转加快（仔猪比商品肥猪少养4 个月以上）。1-2 月公司商品猪销售均价17.21 元/公斤，较去年同期跌幅仅为3.04%。我们预估目前公司商品猪养殖完全成本11.2-11.5 元/公斤（肥猪），头均体重110 公斤左右，按目前16.1 元/公斤市价计算，商品猪单头利润达到500-600 元。仔猪单头盈利同样在上述水平。　　以量补价实现业绩增长。猪价存在周期性波动，但生猪养殖行业非常分散化，产能集中度提升空间巨大。通常而言，我们把生猪价格比作正弦曲线，把牧原股份等规模化养殖企业生猪出栏规模比作斜率45 度角向上的斜线。公司市值必然处于曲折向上的通道。由于环保压力仍存，除了浙江、福建、广东等东南沿海地区外，湖北、贵州多地增设禁养县，南方地区散户仍处于加速退出状态，规模化养殖企业进入黄金发展期，主要体现在生猪价格下跌空间不大（下行区间被平滑），以及出栏增速较以往提升。玉米价格维持低位则相当程度上保证了盈利的高景气。我们预计16-18 年商品猪外销均价分别为17.68/16.00/14.0 元/公斤，牧原股份生猪出栏量分别为311/500/780 万头。　　低估值，强有力的安全边际和催化剂下的向上弹性。根据上述假设，我们预计公司16-18 年净利润分别为23/30/26.5 亿元（维持原盈利预测），考虑增发摊薄的每股收益分别为2.0/2.59/2.29 元，17-18 年PE 分别为11/12X,估值具有极强的安全边际，同时我们预计出栏量的超预期，以及5-9 月猪价的季节性回升都将成为催化剂，因此我们维持增持评级！　　风险提示：进口量激增导致猪价不达预期，规模化企业出栏量激增导致产能仍出现过剩局面，诱发猪价暴跌（但即便发生也是18 年之后）。[申万宏源证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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充君符

增涨股票的主要原因，在于有没有人去买。7月份再来过十送十选保障底价吧。

2017-04-01 20:52:23
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景汾

这股几年没见过“一字板"

2017-04-01 21:06:11
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居林念

天天发研报，天天跌

2017-04-01 21:11:22
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贡幸坡

涨停几时有，把酒问青天，不知大盘走势，还能牛几年？我欲清仓归去，又恐明年万点，踏空不胜寒，与其储蓄负利，不如厮混期间，少追涨，勿杀跌，夜安眠，不应有恨，获利总在无意间。月有阴晴圆缺，股有横盘涨跌，此事股难全，但愿人长久，你我共赚钱。祝点赞的朋友股票长红

2017-04-01 21:28:04
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孟沃痔

有才

2017-04-01 21:38:57
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饶伽劬

炒股炒成秀才，赞!!!

2017-04-01 22:03:23
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窦正

为什么很多人动不动就想涨停呢？炒股要抛弃幻想，一季度预告也有说涨停结果怎样？高开低走，不过我是没有，但在自选中，我的自选酒类股也是有人这样想，上次买了一只黄金股，当天黄金大涨，这货高开低走，TMD，一下子就套了几个点，这次牧原和上次黄金股一样，我目前是在长安中，长安上次发布与科大讯飞合作，没涨，发布收到政府补贴千万级的也没涨，发布19年底国产林肯会上市还是没涨，很多股主力要磨人也没办法，不过长安我就耗着了，下月要和蔚来签订合作我看还涨不涨，呵呵

2017-04-02 15:20:20
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奚座呈

"商品猪单头利润达到500-600 元。仔猪单头盈利同样在上述水平。"商品猪与仔猪的盈利水平同样？这盈利水平够高的。

2017-04-02 16:53:41
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焦汝

美国保健品龙头股金达威002626

2017-04-02 20:17:17
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须孙玉

金子总会有发光的

2017-04-02 20:36:51
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宿炭保

相信自己，狂风吹尽始见金

2017-04-03 21:33:11
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梁炷力

0.65业绩，股价上60元，是非常有可能的，600亿总市值

2017-04-07 09:00:49
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杨妞

2017-04-20 15:33:14
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经戌孩

市场短期大机会将集中在这里

2017-04-21 10:47:05
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