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研报日期:2016-08-26
秦岭水泥(600217) 公司更名在即, 行业整合有望加速 公司更名“ 中再资源环境股份有限公司”获准,更名在即, 大股东拟大比例参与定增完善利益机制(认购 3.56 亿元,募资总额 4.62 亿元,价格6.63 元),未来行业整合有望加速。中再生旗下还有废钢、废纸、废塑料、废有色等业务板块, 集团资产存在注入预期。定增方案前期受中介调查事件暂停, 方案调整后(募集资金由 13 亿元调整为 4.62 亿元)现已重启, 公司未来发展前景可期。 回收渠道优势明显,盈利能力稳定 公司大股东中再生拥有强大的回收渠道体系, 全国回收网络包括 70 多家分拣中心和 5000 多个回收网点,背靠大股东资源,公司渠道优势明显。15 年行业竞争激烈,回收价格上涨,行业盈利水平下行,而公司借助渠道优势,成本控制较好,在行业整体盈利下行的情况下, 单台拆解利润稳定。 充分受益于补贴基金调整扩容 年初废弃电子电器补贴标准调整,且补贴目录由 5 种扩容至 14 种,有望大幅提升市场空间,我们预计新增品类拆解牌照发放将更加集中,利好行业龙头。 公司盈利能力稳定, 预期将充分受益于市场扩容。 定增重启看好长期发展,给予“买入”评级 未考虑定增, 预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.15 元、 0.20 元、 0.26 元。公司为再生资源行业龙头,回收渠道优势明显,拆解能力超出行业平均水平。 大股东资源丰富, 未来行业整合有望加速, 参与定增彰显对公司信心,定增重启看好公司长期发展,给予“买入评级”。 风险提示 新品类牌照发放进度低于预期; 资产注入不及预期; 今日最新研究报告
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鄂姹幽2016-08-26 14:48:35
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