依托全国性回收网络体系重整业务柳暗花又明

都直庭

(发表于: 中再资环股吧更新时间: )

我要评论赞(68662)

依托全国性回收网络体系重整业务柳暗花又明

研报日期：2016-03-02

　　*ST秦岭(600217)　　事件描述　　公司公布年报，2015 年实现营收16.07 亿元，同比增长7.19%；归属净利润1.75 亿元，同比增长4%。　　事件评论　　废弃产品回收业务崭露头角，首战实现高毛利。公司彻底剥离亏损的水泥业务，依托废弃电子电器回收处理业务实现收入增长。2015 年公司实现高于行业平均水平（20%~25%）的毛利率（57%），主要原因是公司依靠中再生建立起全国性回收网络，有效降低了采购成本，一定程度上化解因金属、大宗商品市场价格下行带来的行业盈利下降的压力。但由于运输费用和人工费用大幅增加，归属净利润增长幅度相对回落。就4 季度而言，营收同比增长22%，归属净利润同比增长56%。　　回收网络体系日趋成熟，渠道优势确保未来收益。公司积极布局全国性回收网络，在8 个省份建立废弃产品拆解企业和配套回收网络。合理化布局以及短距离回收有利于降低物流成本，随着行业竞争在补贴力度扩大的趋势下不断加剧，废旧电子电器的回收价格一路上升，依托完善的回收网络体系建立低成本优势，有利于公司在未来稳定较高的毛利率。　　受补贴产品范围扩大，市场放量提升盈利空间。2016 年3 月起纳入基金补贴的废弃电器电子产品从5 大类扩展为14 大类，市场空间迎来放量。以此为契机，公司依托中再生的技术和品牌优势，有望集中获得新增品类拆解牌照，大幅提升业务规模。　　大股东参与定增，看好公司长期发展。公司控股股东中再生参与公司定增，以6.63 元/股认购5 亿（募集资金总额为13 亿元），为公司外延扩张、建立全国性回收网络体系提供资金支持。预计16/17 年EPS为0.30/0.35 元，对应PE 为28/24 倍，买入评级。风险提升：回收网络体系建设低于预期废品收购价格上涨过快7) 今日最新研究报告

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。