- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-12-23
葵花药业(002737) 公司是 30 亿规模的 OTC 龙头企业。 公司目前消化用药、儿科用药占比60%,大品种护肝片、小儿肺热咳喘口服液规模已接近 4 个亿, 同时积极布局妇科用药、呼吸感冒用药、风湿骨病用药、心脑血管用药等产品群, 涉足大健康领域。产品以中成药为主,以化学药为辅,销售渠道以 OTC 为主。 品种战略: 做大核心品种,储备潜力品种。( 1) 儿科大品种小儿肺热咳喘口服液在零售渠道儿童止咳化痰中成药中市场份额已排名第一,目前在加大临床学术推广,临床端将进一步带动 OTC 端的销售。 梯队品种将受益于大品种的渠道资源协同。( 2) 消化用药大品种护肝片受益低价药提价政策, 中标价上提带来临床端科室拓展和 OTC 渠道费用增加,提高终端销售积极性,最终有望实现量价齐升。( 3) 公司上市后通过并购储备大量独家品种,后续潜力品种有望发力。 OTC 销售体系: 大品种重视品牌拉力,普药重视渠道推力。 公司根据品种的特点采取差异化的销售模式。 品牌品种重视广告营销的品牌拉力。 普药采取控销模式,企业具有掌控渠道和终端的能力,严格把控各环节的价格,极大激发各环节的销售积极性。 加强处方端销售能力,进一步带动 OTC 端的销售。 公司目前在加强医院端的学术推广,处方医生的权威引导作用有望让公司大品种在目前规模基础上再上台阶。 投资建议 通过分析公司的产品线特点和销售优势,我们认为公司 OTC 龙头地位将延续。( 1) 产品组合丰富:在渠道协同、临床发力的背景下,儿科产品延续增长;消化用药如护肝片受益低价药提价政策有望量价齐升,带来业绩弹性;上市后并购的潜力品种后续有望逐渐发力。( 2) 销售体系完整: 公司 OTC销售体系优势明显,大品种重视品牌拉力,普药重视渠道推力。同时加强处方端销售能力,进一步带动 OTC 端的销售。 16 年药品流通领域的整治对公司普药销售造成短期影响,目前公司已寻找新的较为规范的合作伙伴, 预计明年将恢复正常出货和回款。 另外公司上市后通过并购储备了大量独家品种,结合公司的销售体系优势, 预计未来内生增速水平有望提升一个台阶。 我们预计公司 16-18 年 EPS 为 0.77、 1.1、 1.39 元,同比增长-26.6%、42%、 26.7%。 给予公司未来 6-12 个月 43.8 元目标价位,相当于 2017 年40 倍 PE,给予“买入”评级。 风险 储备品种的推广低于预期、流通领域整治的负面影响超出预期、品牌药价格体系紊乱、品种提价导致销量下滑[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧