- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-04-18
葵花药业(002737) 事件: 4 月14 日,公司发布2015 年报,2015 年实现营业收入30.35 亿元,同比增长11.62%,实现归属于母公司净利润3.066 亿元,同比增长1.82%。。第四季度公司营业收入9.16 亿,同比增6.19%;营业利润1.15 亿,归母利润1.07 亿,同比减0.07%。 观点: 四季度业绩恢复,内生有望持续20%增长。公司Q3 营业利润仅457 万,第四季度营收9.16 亿,环比增51.22%;营业利润1.15 亿,环比增2413%,Q4 经营恢复正常。2015 年营收增长11.62%,但整体利润增幅偏低,主要是因为2015 年公司产品群结构发生变动,利润率低的OEM 品种占比提升,而新建项目投产后折旧费用增加、人工费用及部分原材料价格上涨导致营业成本同比增30.48%,毛利率比上年同期降低6.43 个百分点,以及2015 年公司加大并购企业整合力度、基础性管理投入增多致使管理费用较上年同比增长24.32%;研发费用同比增20.93%。2016 年公司儿童药系列有望受益需求增多和政策红利,维持30%增速;大品种胃康灵/护肝片有望提价毛利率;2015 年8 月开始并表的襄阳隆中和2015 年11月开始并表的吉林健今药业,2016 年有望贡献5000~6000 万利润。预计内生全年有望20%以上增长。 资源整合能力强劲有望加速外延并购步伐公司品种资源资源丰富,现有近60 个品种销售规模超1000 万元,其中3 亿以上品种2 个、1-3 亿品种2 个、5000 万至1 亿元品种6 个。公司的发展史为并购史,下属生产企业达11 家,主要通过并购控股,可见整合能力非同一般。2015 年,公司收购湖北襄阳隆中药业55%股权、吉林省健今药业90%股权,丰富产品线同时增厚公司利润。2016 年公司着重考虑处方/品牌大品种或处方药为主的大企业,通过并购完善业务结构,往上游中药材种植与经营以及下游的特色医院和医药一体化的药店延伸,实现全产业链竞争优势。同时公司积极开拓海外市场引进国外先进技术产品和儿童医药保健产品2016 年有望取得显着进展。 盈利预测与估值公司具有强大的营销渠道,小葵花品牌家喻户晓,有望受益儿童药政策红利,公司外延整合能力突出,我们认为公司内生外延双轮驱动有望实现2018 年百亿葵花的营收目标。根据公司现有业务我们测算公司16-18 年EPS 分别为1.27、1.54、1.89 元,对应29、24、19倍PE,目前价位上调至“强烈推荐”评级,目标价60。 风险提示:市场招标和推广、外延并购不达预期风险、药品事故风险。 今日最新研究报告
提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧