战略布局开始落地，云视频大有可期

权帙闪

(发表于: 真视通股吧更新时间: )

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战略布局开始落地，云视频大有可期

研报日期：2016-08-25

　　真视通(002771)　　公司发布 2016 年半年报，实现营业收入 3.45 亿元，同比增长 26.87%，归母净利润 3221.18 万元，同比增长 5.21%，扣非后归母净利润 3170.72 万元，同比增长 4.47%，业绩符合预期。　　行业景气维持营收高速增长，注重研发致使研发投入增加。公司营业收入增速加快，传统主业多媒体信息系统实现营收 1.74 亿元，波动处于合理区间，而生产监控不应急指挥系统、数据中心系统分别实现营收 0.67、 1.03 亿元，同比增长高达 416.57%、 466.28%，主要原因在于行业需求的爆发。另一方面，由于公司研发投入较上年同期增长 62.76%，导致业绩增速略低于预期，主要是因为 2015 年下半年公司新增云视频等募投研发项目，但长期来看，公司致力于云视频的研发和推广，研发投入在未来能够转化为生产力，有利于公司的竞争力提升和业务的持续增长。　　数据中心建设及服务业务高速增长，与网润杰科协同效应显着。公司数据中心业务收入占总营收比例达到 30%，已经成为公司业绩的重要贡献点之一。数据中心业务的爆发一方面得益于市场需求的增加，另一方面则来自于不网润杰科的协同效应。真视通此前发布公告拟发行股份并支付现金以对价 4 亿元收购网润杰科 100%股权，网润杰科主营业务为数据中心建设，其中包括网络建设、网络安全系统建设、应用交付系统建设、 IaaS 云计算等，而真视通于 2009年成立独立的数据中心事业部，主要从事数据中心基础建设，若收购完成，真视通能够为数据中心提供完整的建设解决方案，协同效应明显。　　公司 3 云、 3 、 3 平台战略布局正逐步落地，行业景气云视频、数据中心业务有望持续增长，给予“推荐”评级。我们预计公司 16~18 年 EPS 分别为0.89、 1.11、 1.26 元，考虑到公司云视频竞争优势明显，数据中心业务协同有保障，给予“推荐”评级。　　风险提示：云视频推广不及预期。今日最新研究报告

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