研报日期：2016-03-14

　　宝钢股份(600019)　　事件描述　　宝钢股份公布了 2016 年 4 月主要产品出厂价政策，主要调整明细如下：1、热轧：基价上调 200 元/吨；2、普冷：直属厂部、湛江 CQ 级软钢及非汽车品种钢上调 200 元/吨；其它产品上调 280 元/吨。梅钢公司产品在直属厂部价格基础上优惠 100 元/吨；3、酸洗：基价上调 200 元/吨；4、热镀锌：直属厂部 CQ 级软钢、S 系列结构钢、BJD 系列、酸洗基板热镀锌上调 200元/吨，其它品种上调 280 元/吨。湛江同直属厂部价格。梅钢基价上调 200元/吨； 5、 电镀锌： CQ 级软钢上调 200 元/吨，其它产品上调 280 元/吨； 6、镀铝锌：直属厂部及梅钢公司产品， 基价上调 200 元/吨； 7、 无取向电工钢：基价上调 200 元/吨；8、取向电工钢：维持不变。　　事件评论　　钢价随需求预期上涨，4 月出厂价顺势上调：公司此次上调 4 月主要产品热轧、冷轧出厂价，主要受公司出厂价与市场价价差高位有所回调及市场涨价情绪仍在影响：1）虽然前期公司调价政策相比市场价更为强势，使得公司主要产品热轧、冷轧出厂价与市场价之间价差不断拉大，但是在本轮由冷轧率先上涨触发的钢价反弹行情中，公司由于出厂价调整相对滞后（截至今年3 月，公司出厂价月度均价相比去年 11 月仅上调不足 5%，而同期热轧、冷轧市场价格累计涨幅整体达到 30%左右），从而使得公司出厂价与市场价之间的价差高位有所回调，增添了公司价格上调动力； 2）在近期需求好转（预期）推动钢价整体上涨，其中最近一周钢价拉涨超过 10%的市场氛围下，公司做出上调出厂价的决策可以理解。　　不过，目前情况下，我们仍然需要注意后期冷轧等市场价格回调风险：1）除最近一周拉涨之外，率先涨价的冷轧也最早出现冲高回落迹象；2）近 2个月冷轧主要下游汽车产量增速不断下滑，2 月增速转负至-1.23%；3）全年来看，冷轧汽车板产能投放幅度较大，中期供需状况不容乐观。　　预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为 0.06 元、 0.26 元，维持“买入”评级。 今日最新研究报告

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