募投项目逐步投产，业绩稳步增长

詹芙婚

(发表于: 华源控股股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-17

　　华源控股(002787)　　2016年公司实现营收10.06 亿，同比增长10.63%。归母净利润1.08亿，同比增长27.79%。每股收益0.76 元，同比减少5.00%。拟向全体股东每10 股派5 元股利，共分配0.72 亿元；以资本公积向全体股东每10 股转增10 股，合计转增股本1.44 亿股，转增后总股本为2.88亿股。　　点评：　　原材料价格上涨，毛利率下滑。报告期内，公司综合毛利率24.71%，同比提升0.98 个百分点。公司生产所用的主要原材料为马口铁，占到公司产品成本的65%左右。16 年马口铁价格呈现前低后高，16 年下半年以来，上游原材料马口铁价格从6 月最低3330 元/吨上涨到12 月最高达到5300 元/吨，致使公司产品毛利率下滑明显。2016 年上下半年综合毛利率分别为27.6%、22.23%。　　短期借款大幅减少，财务费用大幅降低。报告期内，公司财务费用从15 年的1.49%下降为0.09%。短期借款由15 年末的1.67 亿元下降至0.30 亿元。销售费用由于产品质量遭到投诉，货款无法收回，计提负债765 万元，导致同比提升0.74 个百分点至4.24%。　　募投项目投产，产能逐渐释放。报告期内，公司中鲈华源年产3,780万只化工罐的印铁及配件项目基本投资完毕，贡献营业利润981.66 万元。2017 年公司项目将逐渐投产，预计将增厚公司业绩。公司邛崃华源年产3 万吨彩印马口铁建设项目目前已建设完毕，年产2,220 万只化工罐及配件建设项目即将建成投产，将配合大客户阿克苏四川工厂的投产进度，预计将于6 月底投产。募投项目的顺利投产将保证公司业绩的增长。　　盈利预测与估值：我们看好公司作为化工罐龙头的长期发展。暂不考虑并购对公司业绩的影响，预计公司2017-2019 年EPS 为0.48/0.61/0.72元，对应PE 为40 倍、31 倍、27 倍。给予“增持”评级。　　风险提示：募投项目进展不及预期、原材料价格大幅波动等风险[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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益判顶

出研报完犊子了

2017-04-17 14:13:12
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凤瓶值

吓尿了吧动不动发研报是不是怕复牌大跌啊？

2017-04-17 14:15:50
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濮白闭

市场今天依然没有放出太大的量能，说明多空的交锋并不太激烈，因此3200要守住的难度增加了, 看来3200点要面临考验, 下跌快，上行慢，弱势市场就是这样。

2017-04-17 14:36:43
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贝婧及

无异于一条利空消息。。

2017-04-17 15:00:12
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阚星俄

这条研报是催命符

2017-04-17 15:04:19
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黄玟械

有些人总是耐不住寂寞，一山看着一山高，喜欢追东追西。想做尽A股每一只股，赚到A股每一股的钱，结果到头来，发觉不但两手空空，还让自己瘦身了一圈。股市里没有眼泪，盈利才是王道！既然敢输，就要敢赢，力求稳健、稳步增值。

2017-04-17 17:14:16
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公男兵

关注老谭今天战绩必拿涨停板、点赞必中签

2017-04-17 17:39:23
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成癸桶

兄弟你也踏空了啊？

2017-04-17 21:41:35
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满姐

兄弟，你也踏空了啊？

2017-04-19 22:40:16
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高记侍

你妹的这种报告也出，第一季报就发现不对

2017-04-22 22:26:36
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