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研报日期:2017-04-26
通宇通讯(002792) 事件 2017 年4 月24 日晚间公司发布2016 年年报,2016 年公司实现收入12.19亿元,同比下降8.26%,实现归属于上市公司股东的净利润2.1 亿元,同比下降15.51%。业绩下滑的主要原因有三点:公司增加了对研发的投入;通信天线市场竞争加剧导致毛利率下滑;中国电信集采中标晚于预期,导致下半年中标订单无法再本年度确认收入。 结论: 1、4G 基站建设逐步放缓,公司收入小幅下滑。 2016 年运营商普遍放缓了对4G 基站的建设,导致公司收入整体下滑。报告期内基站天线收入9.4 亿元,同比减少7.42%,对应毛利率43.41%,同比减少0.88%;射频器件收入2.06 亿元,同比减少9.3%,对应毛利率19.50%,同比增加4.42%;微波天线收入4185.39 万元,同比减少10.64%,对应毛利率36.58%,同比下降2.89%。 2、研发投入持续加大,成果初现。 公司本年度研发投入8757.14 万元,同比增长18.25%,占总收入的比重由2015 年的5.57%增加至7.19%。研发投入的增加所带来的成果逐渐体现。电调天线方面,完成了包括2G、3G 及4G 制式主流频段的定向基站天线的电调化;智能天线方面,研发的TD-SCDMA 电调智能天线已达到国家先进水平;宽频与超宽频天线方面,实现了LTE800 和LTE2600 的系列化产品研发及产业化;有源天线领域,已与主要通信设备商结成了紧密合作伙伴关系,并开始开发相关的多系统共用有源天线项目。 3、成立产业投资基金,开始外延式布局。 在主营业务之外,公司还积极围绕通信产业链上下游布局。公司拟投资4亿元参与成立产业投资基金,围绕通信全产业链开展并购与投资,主要投资领域为移动通信、军事通信、专网通信和光通信、物联网、智慧城市、大数据等。 投资建议: 公司作为基站天线领域的领先企业,近两年业绩可能会受运营商基站建设速度放缓的影响而有所下滑。但是2018 年以后,5G 时代的逐渐到来,将打开基站天线的市场空间,得益于公司在5G 领域的良好布局,公司业绩将从中持续收益。预计2017-2019 年公司营收分别为11.17 亿元、11.80亿元、14.25 亿元,净利润为2.14 亿元、2.23 亿元、2.35 亿元,EPS 为0.95 元、0.99 元、1.04 元,对应当前股价的PE 为32、31、30,给予“增持”评级。 风险提示:毛利率继续下滑风险、5G 研发不及预期[国元证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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盛抗秘1、股市里从来就不缺机会,但是你如果在山顶站岗的话,那么即使机会来了,你也只能是没机会,还是处在等待解套过程中! 2、长线是金,短线是银,波段是钻石!3、炒股靠多看,多学,多用,多悟!4、永远不要跟在热点猛炒过后或别人屁股后面买股,因为这样的话,你永远只是落后者,你最终会落后,关注我博,牛股多多!2017-04-26 17:26:51
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凤胖侯银龙股份继续拉升,跟上的朋友利润轻轻松松8%以上了,张兰是已经提前布局了的,刚刚大家都看见了,就是这么牛,张兰对于短线的把握大家是有目共睹的,赚钱了,就要跑,大家看张兰直播赚钱的同时,要注意学习我的思维逻辑,这才是精髓。2017-04-26 17:53:32
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