收购铝电资产，提升业绩弹性

伍幼

(发表于: 南山铝业股吧更新时间: )

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收购铝电资产，提升业绩弹性

研报日期：2016-02-23

　　南山铝业(600219)　　事件：公司拟以发行股份、支付现金及募集配套资金等方式收购怡力电业转让的标的资产及负债，具体包括：怡力电业两条电解铝生产线（合计产能68万吨）和4台自备电厂发电机组（3台330MW热电机组和1台22万千瓦热电联产机组）。　　收购铝电资产，增厚业绩。本次交易完成后公司的电解铝供应能力由原来的13.60万吨提高至81.60万吨。公司铝制品制造与加工业务整合程度进一步提升，经营效率进一步提高，铝产业链进一步完善，资产总额、营业收入和净利润水平将较大幅提高，公司竞争实力将得到有效提升。铝电资产盈利能力强，生产成本与中国宏桥同属于国内最低，2015年1-9月份净利润3.70亿元，在铝价低迷时仍然取得不俗业绩。　　铝挤压材、压延材市场消耗量逐年增加，公司产品市场前景向好。公司拥有70万吨铝压延产能、22万吨铝挤压产能和1.4万吨航空模锻件生产能力，国内铝深加工能力领先。据测算，中国工业铝挤压材消耗量的年增长率约为13％，预计2016年中国工业铝挤压材消耗量约为603.8万吨，而及至2020年，这一数字将飙升至946.1万吨，远超全球除中国以外地区的工业铝挤压材年消耗总量476万吨，公司产品市场需求看好。　　供给侧改革效果初显，一季度铝价有望持续反弹。安泰科最新统计数据显示，随着电解铝企业纷纷实施弹性生产方式，国内电解铝减产规模将达到491万吨/年左右，氧化铝减产规模将达到700万吨/年左右，同时企业还承诺不再重启已关停产能，且将进一步增加弹性生产规模。近期铝库存不断下降，自2015年10月份以来已从100万吨至目前的80万吨左右，铝库存量的下降也已经在一定程度上缓解了供给端的压力。配合着年后的大规模商储，铝价一季度反弹有望持续。　　首次给予“买入”的投资评级。公司致力于铝深加工一体化，形成了从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-（铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整生产线。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.28元、0.42元和0.48元，对应2016年1月25日收盘价6.73元的动态PE分别为24.04倍、16.02倍和14.02倍。结合行业的估值水平，我们首次给予“买入”的投资评级，目标价8.40元，对应2016年PE20倍。　　不确定性：政策风险、市场风险、汇率风险、业务整合风险等。今日最新研究报告

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朱特仲

涨几天了，要出货哪，找老板接盘呢

2016-02-23 15:29:29
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熊海刀

垃圾公司有钱不分红不分股就知道买东西买东西有不把股价拉上来

2016-02-23 15:31:03
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宣纱恰

垃圾公司

2016-02-23 15:36:12
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浦挂

卖了

2016-02-23 15:46:52
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米炊

不知道如何報答广大股民的企业，一毛不拔的铁公鸡式的企业是做不大的！

2016-02-23 16:30:10
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糜妆

很多散户自认为所持股票数量少，无法决定最后的结果，就放弃投票维护自己的利益。其实上市股东就是利用了散户这种心态，一而再再而三地损害散户利益。投资亏损了，抱怨大股东坏，抱怨国家管理政策，就是不反省自己的“小聪明”坏了大事，戕害了自己的投资环境。小股东投票否决大股东提案的比比皆是，因为有很多散户投资人已觉醒。南铝长期股价低迷，就是因为南铝的散户没有认真维护自己利益导致的，该动手表达心声了！

2016-02-23 17:21:01
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蒋捕

这么恶心的侵害股民利益的方案，居然有脸出来臭显摆。有钱能使鬼推磨。哈哈，瞧不起这无良机构！

2016-02-23 17:52:22
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尤香桶

傻逼都知道变相转移资产

2016-02-23 19:10:03
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禄浪古

二十元解套就卖掉，远离企业

2016-02-23 19:40:32
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章沐式

这些走狗，众多散户的反对和质疑，怎么没人付诸于报端，替散户发发声.

2016-02-23 19:57:59
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蓝圊宛

傻逼研报，想拉高出货能不要这么敷衍么，这研报早就做的吧，现在才发？脑子呢？还50亿发行股份，20亿配资呢，配给你吗？

2016-02-23 19:58:32
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须未忝

是不锈钢公鸡

2016-02-23 21:24:18
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雷翎

这样的黑心企业是谁让它上市的，又花了多少香火纸钱

2016-02-23 21:40:14
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戎料典

即然降产能，为何还收购落后产能？，这不是太矛盾吗？海通就是无良卷商，有钱即可收买！

2016-02-23 21:42:53
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倪背

与大股东沆瀣一气，为虎作伥，坑害中小股民。

2016-02-24 04:33:22
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湛康

黑心企业，持股八年，没分到屁红利，净资产不断稀释，南铝真正不锈钢公鸡

2016-02-24 09:45:39
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易密特

好股票，6月份上十元，立贴为证。不买的可以走，骂的的人别有用心。

2016-02-24 13:29:36
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程烟

～

2016-02-28 10:42:15
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金杜佛

2016-03-08 00:51:23
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