2016年报点评：资管业务高贡献度高增长，自营、经纪拖累业绩

毛务仝

(发表于: 第一创业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-28

　　第一创业(002797)　　事件：公司公布2016年报，实现营业收入20 亿元，同比-32.64%，实现归属于上市公司股东的净利润5.62 亿元，同比-44.99%。稀释EPS0.27 元，同比-48%。资产总额317 亿元，同比-4.73%；净资产86亿元，同比40%。加权平均净资产收益率为7.39%，较去年同期减少10.76 个百分点。向全体股东每10 股派发现金红利0.40 元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10 股转增6 股。　　点评：　　归母净利润同比-45%，主要受自营业务和经纪业务拖累。首先这个业绩略好于行业平均水平：根据月度经营数据，在22 家月度数据可比上市券商中，2016 年净利润同比数据分布于（-36%，-69%），中位数为-51%；2016 年，我国证券行业总收入人民币3,280 亿元，同比下降43%；净利润人民币1,234 亿元，同比下降50%。业绩下滑的主要原因在于经纪业务和自营业务。5.62 亿的利润较去年减少了4.59 亿，其中，经纪业务手续费收入减少了4.27 亿，同比-42%；投资净收益公允价值变动减少了7.27 亿，同比-74%。经纪业务手续费的减少核心是行业性因素，市场交易量下降了近50%；投资收益的减少，主要是跟年初和年末市场均意外波动，全年市场环境多变以及投资操作等因素有关，年末自营权益类/净资本4.93%，比2015 年的6.07%略有下降。　　资管业务成为中流砥柱，高贡献度高增长。资管业务规模达2516 亿元，同比增长61%。经纪业务A 股交易量市场份额0.35%，与2015年持平，两融业务市场份额也为0.35%，金额33 亿，同比-26%；股权质押式回购规模299 亿，同比增长52%，行业第15 名。　　投资建议：基于证券行业整体性机会，上市补充资本幅度较大有望促进公司加速发展，以及公司作为次新股流通市值小、弹性大，给予第一创业增持评级。预计2017-2019 年EPS 分别为：0.23、0.34、0.37，同比增长42.92%、48.96%、8.28%。给予“增持”评级，六个月目标价35 元/股。　　风险提示：监管趋严，政策性风险；业绩受股市波动影响的风险。[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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甄绍

什么时候分啊？

2017-03-28 11:40:12
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唐甲珏

向全体股东每10 股派发现金红利0.40 元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10 股转增6 股。说的是去年吧？

2017-03-28 13:05:13
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柴委

六个月目标价35 元/股。是除权后的价格吗？

2017-03-28 16:13:19
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王军舷

傻逼

2017-04-17 02:22:45
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刁玻匠

最大的风险是股东减持

2017-05-16 11:41:05
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刁玻匠

35，现在15不到

2017-05-18 22:05:01
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廖叙

厉害，35目标价啊

2017-05-23 08:10:51
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严舷

2017-05-23 08:12:51
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屈副宫

哈哈哈，高位一致唱多，低位一致唱空，这就是砖家的良知

2017-05-23 08:15:41
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阎况泌

2017-05-23 09:16:41
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闵徒春

2017-05-23 09:31:33
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充汪

2017-05-23 11:05:28
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姬悄马

2017-05-23 11:49:11
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於救邑

现在目标下调到15块

2017-05-23 22:46:25
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谈轩仓

2017-05-26 14:56:46
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孟沃痔

笑死我了

2017-05-26 16:33:50
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华角唱

太平洋太有眼光了！

2017-06-28 18:02:43
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谷贞

是万3.5元吧

2017-07-18 16:56:49
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