新疆天顺供应链股份有限公司作为提供供应链整体解决方案的综合型物流供应链服务商，主要从事于大宗货物和大件货物的第三方物流业务，并提供相应的供应链管理、物流园区经营及物流金融监管等服务，能够为客户提供包括供应链方案设计、物流、供应链流程管理、仓储、采购、分销、物流金融监管等在内的专业化、一站式的综合型供应链服务。公司经营策略是以第三方物流为重点，以物流园区为平台，以信息技术为支撑，以国际物流为拓展，大力发展供应链管理服务、物流金融监管业务，使企业成为综合型供应链服务商。二、主要业业务（1）第三方物流公司利用信息化综合物流管理平台，整合物流各环节的服务资源，对需求信息进行搜集、传递、储存、整理、分析和使用，为客户设计物流解决方案，为客户提供包括车辆资源的调配管理等一站式的第三方物流服务。（2）物流园区经营已投入运营的新疆天顺综合物流配送中心，位于乌鲁木齐经济技术开发区。园区建筑面积2.3万平米，面向制造企业、流通企业提供第三方仓储、仓库租赁、供应链管理、物流金融监管、仓储监管、一体化物流等多种服务。建筑面积为8.7万平方米的天顺哈密物流园区已在建设当中，投入使用后可形成天顺的物流园区网络化经营。（3）供应链管理供应链管理是利用公司为各类企业提供第三方物流服务的有利条件，在建立良好的沟通机制、及时准确掌握各种上下游客户供需要求的基础上，先行“形式买断”客户所需原材料；并应客户要求，公司或将货物直接运至客户处“销售”予采购方；或将货物存放到公司仓库进行监管，客户按预先约定的采购数量、价格付款提货，在此过程中只提供服务，不赚取差价。该服务融合了资金流、物流、商流和信息流，实现了三方的共赢。（4）物流金融监管为客户提供物流金融监管服务是供应链物流一体化服务的重要组成部分，公司已与工商银行新疆分行、建设银行新疆分行、农业银行新疆分行等10余家金融机构建立了合作关系，并取得相应开展物流金融监管业务的资格。公司作为金融机构建立监控体系及信用体系的中转站，通过仓单质押，实施物流增值服务，提高客户的融资能力和资金利用效率，为客户创造价值，增强公司的核心竞争力，实现与客户的合作共赢，同时可扩展第三方物流服务、仓储服务范围。三、财务分析我们从以上财务数据看出，公司2012、2013年营业收入分别增长24.93%和18.97%，但是我们发现2013年公司净利润只增长0.33%，基本上2013年净利润与2012年持平。那么为什么营业收入较快增长，净利润却持平，2015年公司营业收入下滑12.66%，净利润却小幅增长1.06%呢？答案就在毛利率里，我们看到2011、2012年公司毛利率在14%以上，2013年毛利率下滑到12.44%，2015年毛利率快速上升到17.22%，这就是2015年营业收入下滑，净利润却增长的原因。那么问题又来了，为什么天顺2015年毛利率会大幅增长呢？我们从上面2014年和2015年经营细则看出，公司的第三方物流服务业务由13.75%增加到了16.58%，虽然物流金融监管毛利率大幅下降，但物流金融监管主营占比非常低，所以主要影响公司毛利率的就是第三方物流服务，因此我们就明白为什么公司营业收入2015年下降，但利润却增长了。四、总结财务分析，天顺相对稳定，但公司业务主要都在新疆，因此以后能否顺利快速拓展其他地区还不能确定。我们看到公司毛利率提升但营业收入下降，这说明公司在新疆的业务发展遇到了瓶颈，但公司在新疆物流领域地位稳固，具有一定话语权。目前公司估值对比同行相对较高，目前估值状态不具备长期投资价值。但作为次新股，博弈成分较大，按照规律暴跌企稳后具有一定波段投机价值。不过需要提醒的是，次新股投机，有人赚肯定后期有人亏，能力强的赚能力弱的钱，反应快的赚反应慢的钱，不贪心的赚贪心的钱，道理就是这么简单，所以应该做好心理准备和自身各种条件的审视。五、风险提示1、大盘快速下跌带来的系统性风险。2、次新股波动较大，快涨快跌，所以只适合轻仓参与。3、次新股博弈性较大，风险较大，风控意识需要特别注意。4、本文仅为个人分析参考，据此投资，风险自负。5、未知风险因素。

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