新股点评：A股第二家车载导航企业

焦习飞

(发表于: 路畅科技股吧更新时间: )

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新股点评：A股第二家车载导航企业

研报日期：2016-10-09

　　路畅科技(002813)　　继索菱股份后，路畅科技即将完成 A 股 IPO。成立于 2006 年，路畅科技是一家车载导航研发、制造与销售业务。公司主要面向后装车载导航市场，营收占比 96%。公司 2015 年共销售 60 万台车载导航产品，在中国后装市场的份额约为 9%，实现营收近 8 亿元，归属母公司净利润近 5000 万元，与索菱股份的业务规模基本一致。后装导航需求受压，但前装市场需求维持强劲。智能手机的普及、前装车载导航渗透率提高，都令后装需求出现下滑，这也反映在 2015年公司财报上，营收下滑 21%，净利润下滑 48%。与此同时， 2015 年与 2016 年上半年，前装导航市场销量分别为 371 和 228 万台，同比成长 35%与 37%，渗透率从 2014 年的 14%提高至 2016 年上半年的 21%。未来看点在于进军前装车载导航市场。公司拟投资 4.8 亿元，含募投净额 1.6 亿元，用以 100 万台产能建设、营销平台服务项目和研发中心的建设。我们认为公司未来的看点主要在于进军前装车载导航市场，从营收占比来看， 2016 年上半年公司前装车载导航占比已从 2013-14年的 1%，提高至 10%，客户包含吉利集团、江西蓝途、黄海汽车、众泰汽车、奇瑞汽车，仍以自主品牌为主。盈利预测与估值。据上市招股书的资料，公司预计 2016 年全年营收同比变动为 0~10%，扣非后的净利润同比变动亦为 0~10%。参考索菱股份 2016-17 年预期市盈率分别为 77 倍与 53 倍，路畅科技的合理股价应在 20~25 元。投资风险：车市整体销售不振，影响前装车机需求；受智能手机侵蚀，后装车机市场萎缩；价格竞争白热化，拖累平均单价和毛利率；出口业务受国外不利政治环境影响，继续下滑；研发费用与新产能投放折旧费用高企，拖累利润率。今日最新研究报告

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宿叟

去你嘛币，还没上市就来打压吸筹

2016-10-09 16:11:56
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苏抱

知道了，下周上市开盘后涨到20元我们就卖！

2016-10-09 16:13:52
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柳封明

我25左右出

2016-10-09 16:19:55
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向侠去

对比了两家营收市值，十倍后两家相当，鉴于新股优势可能还会高，股市不出系统风险十倍是可期的

2016-10-09 16:35:44
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郗倜禾

十倍也才70多，小赚一点

2016-10-09 17:00:42
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倪屈俏

开始忽悠散户交出筹码了

2016-10-09 17:29:00
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后者

至少20个板

2016-10-09 17:58:46
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茅曼挂

2016-10-09 19:08:15
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倪钉妾

20好出了哈哈！！

2016-10-09 19:15:29
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邹伍恭

研报的作者居心不良，索菱股份流通盘8814，市值31亿，路畅科技流通盘3000万，业绩相近，你把路畅科技定位20元，市值才6个亿，按照你的思路的话应该是100元市值才行啊，谢谢你提醒了我们！

2016-10-09 20:03:47
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夏东

胡说肯定过70元以上的

2016-10-09 21:19:00
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封旬帅

那就对了，索菱接近70亿市值，路畅升到70元60几亿市值。所以抓到70元以上就对了，新股会高估点100元吧

2016-10-09 22:07:13
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宋畜刚

忽悠散户，贱人机构

2016-10-10 06:18:08
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董合沓

100没有问题

2016-10-10 06:18:45
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黎丘

傻叼

2016-10-10 06:19:04
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程烟

25我全部买

2016-10-10 06:24:18
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荀品冲

40元我买

2016-10-10 06:54:35
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柳町

同感

2016-10-10 08:11:31
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印祭穴

真是一个不太道德的机构，60元以下你别想卖给你

2016-10-10 08:40:31
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党炳

25？你在跟我开玩笑？车联网和腾讯合作不知道吗

2016-10-10 08:42:50
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