（002841）视源股份新增了MAXHUB高效的会议平台教育医疗3块新业务公司前几年复合增长率超过了100％未来几年仍将保持复合增长率100％以上2016年3月28日：视源股份MAXHUB以全球统一的品牌形象正式问世，在当今这个多元而开放的时代，视源公司希望打造一个高效的会议平台，达成更高效的沟通、更高效的整合、更高效的协作，创造更大的价值。公司将以开放的姿态与来自全球的各类提供高效管理方案的供应商合作，期待有更多企业管理及会议相关的应用登陆MAXHUB应用商城，创造更多创新有效的用户体验。视源股份此次发布高效的会议平台产品，其市场仍处于空白期，在整个行业内尚处于探索阶段。目前，在国际上只有微软、谷歌等品牌在该领域有所尝试。业内人士认为，谷歌、微软此前发布的会议平板产品是一个协同的解决方案，而视源股份此次发布的高效的会议平台则是一个全新的品类，提高企业效率的同时也提高了企业信息化。因此，二者有一定的区别。众所周知，与国外相比中国企业信息化程度相对较低，企业效率也相对较低；同时，在中国人口红利逐渐消失的前提下，近八成的企业面临人工成本快速攀升的问题。而随着，中国经济的飞速发展，以及中国供给侧改革的不断推进，企业越来越强调效率。因此，如何提升企业信息化程度，降低人工成本，提升整体企业效率成为重中之重。而视源股份高效的会议平台的推出，为企业提升效率提供了有效的解决方案。视源股份相关人士表示，很多企业开会存在参会人员准备不足导致会议时间延长，会议效率低下；会中对于整体会议控制不当，会议内容难以记录；会后跟进不及时；异地业务等沟通不顺畅，信息不对称等一系列效率低下的问题。而此次视源股份的新品则能很好地帮助解决上述企业面临的多种弊病。视源股份推出的新品，是集高质量显示、触摸书写、无线传屏等功能于一体，兼容多种远程会议软硬件及丰富的办公应用，并具有高度的开放性和软硬件扩展性，是高效好用的综合会议平台。其适用于各类会议场景，能够助力企业提升信息化和办公智能化，是企业高效发展不可或缺的应用平台。面对如此一款全新品类的会议产品，也吸引了众多企业以及媒体的关注，并带来良好的市场期待。同时，整个行业处于探索阶段，视源股份此时推出新品类产品也实现了行业占位，抓住了会议市场的风口，成为了国内探索高效会议平台市场的第一品牌。MAXHUB高效的会议平台做企业级苹果：亮点一、“防眩光”屏幕，拒绝反光。MAXHUB高效的会议平台，在屏幕防眩光处理上，MAXHUB解决了传统蚀刻工艺的不环保、强度差、一致性差等问题，采用真空镀膜工艺，在确保玻璃透过率等光学参数的前提下，改变喷涂药液的分子排列结构，使玻璃具有高折射，低反射作用，达到防眩光效果。参会人员既可以清晰看到内容，又不会受到自己和环境的影子的干扰，在不必去拉窗帘、调灯光，也避免了“眩光”对人眼睛的伤害。亮点二、无线传屏，告别接线。MAXHUB高效的会议平台则采用无线传屏，打破了传统会议接线的繁琐，实现无线投屏。无线传屏接入电脑USB端口后，电脑画面即可一键投屏，真正做到无“线”会议。亮点三、会议记录，无需抄写。MAXHUB高效的会议平台，打破了传统的书写会议记录模式，会议的所有讨论成果以及记录，只需扫码即可带走及分享，极大的节省了与会者做会议记录而浪费的时间，提升了会议效率。亮点四、高清画质，增强体验。MAXHUB 高效的会议平台内置两个800万像素的摄像头，通过巧妙的分布角度设计，确保了成像画面的真实性。再加上人脸检测技术，能智能判断发言者的位置并呈现最佳角度，给你极佳的会议临场感。亮点五、超强音效，清晰传达。MAXHUB前置阵列麦克风，采用3D降噪技术，排除噪音干扰，让远程通话可以清晰传达。远距离有效拾音，加上自动增益技术，即使坐在会议室的后排，与会者也能清晰交谈。亮点六、远程会议，异地协同。MAXHUB支持远程会议，能够让企业异地会面和跨地协作变得更简单，它兼容多款远程会议软硬件，帮助企业打破时空限制，为企业节省更多差旅成本。从功能上看，MAXHUB优于微软Surface Hub以及谷歌Jamboard视源股份全资子公司获得高新技术企业证书。公司全资子公司广州视睿电子科技有限公司已顺利通过高新技术企业复审，并于近日收到广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。公司 2 月 27 日晚间公告 2016 年营业收入 82.4 亿元，同比增长 37%，归属上市公司股东净利润 7.42 亿元，同比增长 109%，对此我们点评如下：评价汇总总体业绩显著超预期，扣非后符合预期。公司在 2017 年 1 月 6 日披露的招股书中预计2016 年归属于母公司所有者的净利润（扣除非经常性损益后）在 60000 万元至 65000 万元区间内。今日业绩快报归母净利润 7.42 亿元，显著超出市场预期。公司同时公告其扣除非经常性损益后归母净利润在预计范围内，由此可见，公司 2016 年业绩显著超预期、以及净利润增长显著高于收入增长的主要原因来自一些非经常性损益贡献（如 2016 年 6 月，公司将其所持广州华欣 19.60%的股权以 4916 万元转让给汇冠股份获得投资收益）。主营业务保持快速增长，景气略超预期。公司 2016 年营收 82.4 亿元，高于此前 75 亿元-80 亿元预计区间，我们估测 TV 板卡业务的营收区间为 48-50 亿元（增速为 26%-32%），交互智能平板业务营收区间为 31-34 亿元（增速为 66%-82%），两大业务在市场份额均较高的基础上仍然保持快速增长，尤其是交互智能平板业务获得市场认可、品牌影响力提升，实现高速增长，我们预计还将持续。具体来看：1. TV 板卡业务：公司 2015 年 TV 板卡全球市场份额已达 29%，存在进一步提升空间。当前全球电视市场年出货量约 2 亿台，其中 1 亿台为非智能电视，1 亿台为智能电视，公司在传统电视领域的市场份额接近 50%，智能电视领域市场份额仅 10%-15%。目前各个智能电视厂商出货量都比较小，且智能电视板卡设计工艺较为复杂，站在视源的角度，设计和生产智能电视板卡不具备规模效应和成本优势。但考虑到目前电视行业具备：1）智能化出货量迅速提高；2）整机厂商轻资产化趋势，智能电视厂商的外购的规模效应将逐步显现，且传统电视厂商也具备外购以减轻自身设计和生产压力的动能。视源对产品质量的把控能力和客户服务能力极强，料将始终保持该领域的绝对龙头地位。因此，尽管 TV 板卡业务增速在高基数下将有所放缓，但该业务并未达到天花板，仍有望保持持续增长。目前来看，公司2015 年 TV 板卡业务增速为 35%，2016 年增速为 26%-32%，景气度基本维持。2. 交互智能平板业务将在未来 2-3 年内维持高增长。公司 2012-2015 年交互智能平板业务增速分别为 345%、130%、112%和 77%。2016 年增速与 2015 年基本持平。我们判断 IWB 在教育市场饱和出货量在 130-140 万台，目前仅 80 万台左右。考虑到 IWB 市场整体的增长（预计每年 10%-15%），交互智能平板对电子白板的替换（交互智能平板每年 30%左右）和公司的龙头地位，保守估计该业务板块的业绩增速将在未来 2-3 年维持在 40%以上。盈利能力大幅提升：产品结构优化，管理和销售规模效应增强。公司 2016 年净利润率达 9%、剔除非经常性损益后净利率预计也在 7.5%以上，较上年 5.9%明显提升；加权平均ROE 由 54.65%提高到 74.94%。我们认为盈利能力提升的原因包括：1）交互智能平板销售占比从 31%上升到 40%以上，交互智能平板毛利率接近 30%，明显高于 TV 板卡（15%-16%）。2）随着销售收入规模增大，费用率持续下降，规模效应显现。未来想象空间很大，新产品放量将带动公司价值重估。我们认为公司未来上涨的动力在于，CVTOUCH、智能医疗、智慧家居等产品的阶段性放量，或公司沿产业链上下游新的布局。现有业务框架的突破将引起市场对公司价值的重估。公司长期增长逻辑成立的关键在于公司的企业家精神、居安思危意识和人才驱动战略，而这些作为公司核心竞争力，已经在过去 11 年的高增长中得到验证。希沃携智慧校园整体解决方案亮相2017北京教育装备展2017年3月10日，引领教育行业、覆盖领域广阔的2017北京教育装备展示会在北京·国家会议中心圆满落幕。本届展会以“教育技术装备创新助力教育创新与教育教学改革”为主题，致力于提升教育教学的全面发展。经过多年精心打造，北京教育装备展示会已经成为国内最有影响力的区域教育装备展示会之一。依托国内最大的教育装备市场，每年汇集众多的高等院校、职业院校、中小学校和幼儿园的学校采购用户和全国知名品牌企业到会交流。展会现场，希沃(seewo)聚焦展示了教学中即时反馈的全方位解决方案，深受行业内人士的关注。老师们、各地电教馆馆长以及相关教育工作者也纷纷在希沃展位驻足参观。希沃致力于推动信息化教学，希望让教师在教室里把教学做得更轻松并富有乐趣。据悉，2016年希沃邀请了26个不同省份的老师进行深入访谈，结合希沃用户的使用数据，发现教育信息化不只是工具，它的本质是在人与人之间构建一套即时反馈的环境与机制——以反馈为核心，以工具为平台，拉近人与人之间的关系。基于此调研结果，希沃优化了产品和方案，为用户带来全新解决方案，以增加老师与学生之间、老师与家长之间的反馈互动。如在互动教学上的答题环节，老师可以直接让学生们使用手中的反馈器进行作答。答题完成，结果会实时统计，让老师快速得到学生的反馈，了解学生对知识点的掌握情况，及时调整授课的侧重点。而为了更好地评讲学生作业，让学生在第一时间得到老师的反馈，老师也可以直接打开展台，实时批注讲解，或者一键连接移动授课终端，实现大小屏互动，更便捷地展示学生作业的同时，还能对学生的操作过程进行实时直播。对于家长而言，家长可通过班级优化大师的手机端同步查看孩子在学校的成长点滴，与老师之间形成良性的家校互通，尽力避免让考试成绩成为衡量孩子能力的唯一标准。当然，除了希沃白板5、班级优化大师构成的互动教学解决方案、常态化录播方案，还有实现远程教学的双师课堂解决方案，以及提高校园管理效率的集控管理解决方案等。展会上，希沃的工作人员表示，希沃的尝试和努力，是为了提升课堂中的师生反馈，课后的家校反馈，异地的教学反馈以及设备的管理反馈，构建一套即时反馈的环境与机制。希沃也将继续坚持精益求精，通过提供更优秀的教学产品和资源服务，致力推动信息技术与教育教学的深度融合，让中国教育变得更好。CVTE（视源股份）加速助推教育信息化，2017希沃“源力”全国巡展盛大启航3月17日，视源股份（CVTE）旗下教育科技品牌希沃（seewo）在广州开启2017“源力”全国巡展，数百位教育用户、业界优秀经销商等嘉宾应邀出席。此次产品升级发布会声势浩大，希沃将陆续在福州、南宁等全国26个城市开展为期两个月的巡展活动。会上，希沃与众多嘉宾分享了三大创新成果：一是以互动反馈为核心的方案产品、二是更加贴合老师教学习惯的硬件升级、三是以实际应用为导向的培训服务，向外界传递出坚定的“为教育信息化投入负责”决心。1作为信息化教育服务行业的先行者，希沃在此次全国巡展中，不仅披露了广大教育用户群体的心声，更大胆站位，向业界发声：“现在的设备不断更新换代，如果老师的教学方法没什么改变。即使价值昂贵的设备装到教室里，也并不意味着就能达到教育信息化！要真正做到信息化工具和教学的深度融合，我们就不能局限在产品上，更需要关注老师信息化教学水平的提升，关注教育局和学校如何实现信息化教学管理的成效转化。”这一次全国巡展，正是希沃向外界展现其行动决心的契机。以信息化教学的解决方案为例，希沃一针见血地指出了在大多数校园仍存在的应用痛点：“方案呈现的互动课堂，更多地局限在了样板教室里，没有普遍应用起来。”希沃负责人认为，方案产品要面向实际的教学应用，更要为师生和教育管理者提供及时的效果反馈。22017年，希沃的方案产品中增加了更多互动交流元素：老师和学生、学校和家长、异地教学之间，甚至教育局跨学校的区域设备管理，都构造了更高效及时的反馈环节，如希沃白板5结合反馈器，让老师能即时了解学生对知识点的掌握程度；管理软件“班级优化大师”，实现了“家校互通”的交流；高效便利的设备集控方案，让教育局与校园管理者对信息化设备应用情况了如指掌，做到信息化校园建设“胸中有数，发展有术”。这些改变，无疑为提升课堂效率、增强课堂互动、平衡教育资源带来了更强大的推力，让信息化教学以更开放的姿态向前发展。同时，希沃在硬件产品上亦推陈出新，发布了2017全新机型F款、功放音响、记易黑板等新品，在使用场景、用户体验等多方面，都更贴合教师的教学习惯。如记易黑板，在保留教师粉笔板书的习惯基础上，增加一键保留原笔迹书写的数据储存功能，既实现了工具的智能化，也为日后教学资源的重构利用提供极大的便利。3值得一提的是，希沃在巡展活动上，还提出了培训应用的服务计划。打造高级的培训师团队，集结优秀的教师资源，帮助教师把教学工具和知识点更好地融合，都是希沃为实现“为信息化教育投入负责”承诺做出的举动。在教育信息化时代，如何把设备深度应用到教学当中、针对性地改善应用现状、进一步实现信息化成果转化，是当下亟待解决的重大难题。源于心，力于行。未来，视源股份在教育事业的长足发展中，坚守推动教育信息化的初心，坚持为用户带来更加实用的产品与服务体验，同时以互惠的心态对经销商及合作伙伴予以诚挚的承诺，开创共赢局面。 2016年，为全球6000多万台电视机提供了设计方案。也就是说，全世界每四台电视机里，就有一台是视源股份设计的。到今天，全球累计已经超过2.6亿台电视使用了视源股份提供的设计方案。[届时核实最终的演讲数据]视源股份早已经是全球最大的电视方案提供商，但这个企业不安于现状，充分发挥起家业务液晶显示主控板卡等雄厚的技术优势，逐渐涉足未来教育、企业服务等产业；2008年，视源面向教育市场推出了 以“希沃”（seewo）品牌命名的整机产品，将传统的黑板和粉笔替换成交互智能平板。随着国家在教育信息化上的投入越来越大，seewo业务维持了41%的复合增长率。最新的市场调研数据显示，seewo品牌的占有率超过了30%。2016年，电视主板和seewo教育两项业务，为视源股份贡献了超过80多亿的营业收入，并取得了7.4亿[根据视源股份对外发布的公告：本次发行募集资金到位后，假设其他条件不发生变化，公司净资产将增加约 7.40 亿元，7.4亿基于一定条件需再核实]的净利润！让MAXHUB走进全球6700万个会议室，这就是视源股份MAXHUB的目标。2015年中国中小企业数量达到7000多万，这一数据在未来或将有更多增长。而在互联网+全民创业的浪潮下，企业实现信息化升级需求也迫在眉睫。以会议式的电子白板市场为例，奥维云网（AVC）数据显示，2014年国内IWB市场规模首次突破100亿，此后这个数字在2015年、2016年持续保持超过10%的比率增长。特别是2016年，全年IWB整体市场销售额达到135亿元，同比增长了16.9％ 视源股份的最大看点：1、管理层的创新管理、锐意进取。2、研发能力强，科技含量高。护城河强大。3、经营稳健，成长性良好。4、当前估值低，流通盘在未来的三年之内都是袖珍的。因为核心高管承若的是五年。足见高管对公司发展的信心。公司拥有居安思危、持续产业布局的“远见”和注重人才和供应链管理的精益管理水平，具备成长为全球性领军企业的潜力。盈利预测。维持公司 2017-2018 年全面摊 EPS100％增长 预测 4.18_8.39元和“强烈买入”评级。强烈建议积极配置买进这一优秀公司。6个月目标价198元，12个月目标价498，24个月目标价688元。 一家研究观点仅供参考。不关注者忽喷

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