中报点评：业绩超出预期，声学产品营收高速增长

隗拳姝

(发表于: 瀛通通讯股吧更新时间: )

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研报日期：2017-08-24

　　事件：瀛通通讯（002861）公布2017年半年报。2017年上半年，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长62.98%；实现营业利润4590万元，同比增长75.88%；实现净利润4488万元，同比增长51.85%，基本每股收益0.44元。公司预计2017年1-9月净利润增长1.74%-15.40%。　　点评：收入快速增长。2017年上半年，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长62.98%，收入增长受益于主要客户的订单量增加。上年同期，公司收入处于相对低位；预计随着同比基数提高，公司2017年下半年和2018年收入增速将有所放缓。　　业绩超出预期，毛利率小幅提升。上半年公司实现净利润4488万元，同比增长51.85%；综合毛利率30.67%，同比提升1.21个百分点；主要是由于公司收入结构改善所致。上半年，公司声学产品毛利率为37.42%，同比降低3.05个百分点；数据线及其他产品毛利率为6.16%，同比降低3.97个百分点；加工业务毛利率为23.40%，同比降低8.73个百分点；其中毛利率较高的声学产品营业收入同比增长134.33%，因此，尽管各项业务毛利率有所降低，但综合毛利率仍有一定提升。预计随着iPhone6、6s系列手机用户的换机需求逐步释放，公司声学产品业务占比有望进一步提升、毛利率将企稳，带动综合毛利率小幅提升。　　客户优势突出，业绩有望快速增长。公司已在通讯线材和消费电声产品领域树立了良好的口碑，并与多家大型客户建立了稳定的合作关系，进入了苹果、索尼、诺基亚、三星、vivo等国际知名品牌客户的供应链。2014、2015、2016年和2017年上半年，苹果产业链占公司总销售额的比例分别为72.11%、73.09%、76.82%和75.89%。2017年下半年，苹果公司将发布新品手机，届时将提升整个产业链的景气度，预计公司将从中受益，2017年第四季度和2018年业绩有望快速增长。　　IPO顺利实施，募投项目有序开展。2017年上半年，公司顺利实施IPO，发行3068万股新股，募集资金（净额）4.51亿元，主要用于便携数码通讯线材技改及扩产、便携数码数据传输线建设、便携数码耳机建设、研发中心建设项目，并补充流动资金1亿元。当前公司声学产品毛利率较高，为满足声学产品业务发展的需要，公司优先建设便携数码耳机项目，截至2017年上半年末，共投入3442.13万元；该项目建成后将新增耳机半成品5000万条/年、耳机成品2000万条/年的产能，满足公司不断增长的产品订单需求，增强公司的盈利能力和整体竞争实力。　　盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.07与1.37元，按8月23日33.19元收盘价计算，对应的PE分别为31.4倍与24.4倍。目前估值较为合理，首次给予“增持”的投资评级。　　风险提示：主要客户降低采购量、人民币大幅升值、系统性风险。[中原证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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阚甚两

研报一出，明天又要黑一天，老套路

2017-08-24 17:52:02
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印绅问

你们看我，快点看我，看我有惊喜……

2017-08-24 19:24:06
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关而耻

可惜股价垃圾

2017-08-24 20:06:11
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雷翎

顶

2017-08-29 08:43:19
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储去得

苹果产业链占总销售额75.89%，牛！

2017-08-29 08:47:37
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饶活仆

苹果股价再创新高 08-30 05:19 来源：东方财富网东方财富网30日讯苹果股价再创新高08-30 05:19 来源：东方财富网东方财富网30日讯，美东时间周二，中概股微博股价年初至今成功翻倍，苹果在新产品发布之际，股价亦是收创历史纪录新高。

2017-08-30 07:44:07
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经牧

我要买苹果8手机

2017-08-30 23:56:44
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卢卷

不是这股垃圾，是成泉资本习惯了割大家的韭莱，京汉股份被割得不够惨吗

2017-08-31 07:37:06
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巢巧

未来新增产能不可小视精明的新资金在暗中吸货

2017-08-31 14:45:25
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郝注

当苹果的总市值即将到达10000亿美元的时候，A股中走在世界高科技前沿、获得多项在国际上被认可的高科技成果、并有可能在未来成为“伟大的上市公司”的股票总市值才只有100亿美元！）

2017-09-01 06:28:34
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陈侃蚊

可惜

2017-09-06 14:32:47
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黄眈佰

无线充电有优势

2017-09-13 13:27:59
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闵动

买对了，不怕跌，加仓

2017-09-19 14:43:40
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危席姒

来点真的增持吧

2017-09-19 18:24:15
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谈虎伉

5G 603559 中通国脉拉起 44.20涨10.00%

2017-09-19 22:26:40
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