研报日期：2016-01-21

　　事件:公司公告 2015 年业绩预计变动范围-20%~10%,对应 1.27 亿~1.75 亿,业绩可能的下滑主要系公司充电桩投资运营尚处于开拓阶段,盈利短期难以释放.　　业绩变动区间符合预期： 公司业绩-20%~10%变动区间符合市场预期(公司三季报已披露业绩下滑 7.76%)依此计算,四季度单季实现净利润 1433.2 万~6205.8 万.　　特来电策马扬鞭,驰骋充电桩疆场： 特来电已在 15 个城市建立汽车充电合资公司（近期在青岛西城区其与“瑞源工程”、 “真情巴士”拟合作开展充电桩运营新能源车销售、租赁，试水新能源车产业链），同时截止 2015 年 9 月底，公司向能源杂志披露建桩数量已近 2 万（业内遥遥领先），并于当年 10 月中标武汉公交充电站 BOT 项目（中标金额 5500 万）实现大额“造桩”盈利，业务执行力超强公司独创“电动汽车群智能充电系统”具备无桩、防水、柔性充电多项领先优势，新研制的 CMS 主动柔性充电技术世界一流，结合公司配电端丰富积淀，将助公司打破充电桩入小区难困境，挖掘户用充电桩巨量市场； “指导意见、发展指南、新国标”均出台， 近日财政部等五部委颁布“十三五”充电设施运营奖励政策，更是对公司这类运营商直接利好； 目前市场中充电桩市场进入厂商水平层次不齐，公司产品具备技术壁垒、拓展进度行业领先，我们持续看好。　　配网投资提升业绩弹性，融资租赁助力新能源业务快速发展： 能源局牵头2015~2020 两万亿配网投资，箱变等一次设备优先收益，在第三批配网设备招标中，公司共中标变压器、箱变等设备包数合计 21 个包，中标金额 1.49 亿元；另外，公司 110kv 智能变电站项目推进顺利；公司与“ 华融金融租赁”达成合作并拟与”铁建重工”合资设立注册金 100 亿的融资租赁公司（公司拟出资 1 亿），也将助公司积极发挥金融杠杆，加大公司光伏项目投资，公司山东 20MW 光伏项目已于 2015 年底竣工。　　二期员工持股开始筹备、大股东承诺不减持，公司凝聚力强：公司于今年年初公告筹备第二期员工持股计划，拟募集 2 亿元，持股锁定期 3 年；同时公司董事长承诺不减持其持有公司股份（持股比例 1.2%）至 2016 年 7 月，全员凝聚力强。　　投资建议： 预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.18 元、 0.33 元、 0.58 元，维持“买入-A”投资评级，按照 300 亿元市值估值，对应最新 10.02 亿股本，目标价位 30 元。　　风险提示： 充电桩运营短期亏损风险、配网投资不达预期风险 今日最新研究报告

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