研报日期：2017-08-10

　　乐普医疗 (300003)　　事项：　　公司公告其突破性新产品全降解聚合物基体药物（雷帕霉素）洗脱支架系统NeoVas已向CFDA提交注册申请，并获得受理（受理号：CQ21700369）。　　平安观点：　　全降解支架国际领先，或成为现有冠脉支架的有力补充：　　冠脉支架是治疗冠心病的主要手段之一，其使用直接与经皮冠状动脉置人　　 手术（ PCI）的增长相关。过去几年中，我国开展PCI手术台数正以17%　　 的速度增长，支架的使用也随之水涨船高。　　全降解冠脉支架是心血管支架的第四代产品，用于改善金属支架植入后永　　 远滞留体内，长期提升心血管风险的问题。全降解支架是一项国际领先的　　 产品，目前海外仅有美国Abbott、日本lgaki等少数几家公司推出了产品，　　 进入临床应用的就更屈指可数。国内的NeoVas和Xinsorb在临床试验数　　 量上相对领先，微创的Firesorb略晚。　　尽管Abbott的Absorb BVS大规模临床结果一般，但考虑血管本身特性　　 以及临床时长因素，全降解支架大概率会成为现有冠脉支架产品的有力补　　 充。　　临床表现优异，有望成为第一款国产可吸收支架：　　乐普耗费多年研制的全降解支架NeoVas在临床试验中表现出了很好的性　　 能，与Abbott的金属载药支架Xience效果相当，其有效性及安全性得到　　 了很好的验证。乐普的NeoVas在上市申请中处于有利位置，加上处于快　　 速审批通道，产品有望在较短时间内问世，成为第一款上市的国产可吸收　　 支架。　　NeoVas可降解的特性能够替代一部分金属支架的使用。其终端价格估计　　 在2 5万元左右，相比0 8万元左右的传统产品有显着更高的单价和利润　　 率，推动公司1 9年及以后的业绩提升。如果假设NeoVas对传统支架的　　 替代率达到5%，则能够额外为公司贡献约2亿元的利润。　　新产品有序推出，心血管龙头再添增长动力，维持“强烈推荐”评级：公司以心血管领域为核心持续深耕，组建了包括支架及耗材、心脏起搏器、IVD、心血管类药物及心血管医院等多项业务，形成一条龙平台。在成功推出国内首款双腔起搏器后，全降解支架也获得重要进展，为公司中长期发展打开空间。预计2017-2019年EPS0.51/0.67/0.89元，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：招标政策变化带来产品价格下降；并购整合风险；新产品推广不达预期[平安证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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