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研报日期:2017-07-14
安科生物(300009) 事件:2017 年7 月13 日晚公司公布2017 年半年度业绩预告,2017 年上半年预计实现归母净利润1.11 亿元-1.28 亿元,与去年同期8,511.13 万元相比增长30%-50%。 点评:生长激素驱动内生业绩保持较快增长,中德美联并表有一定正向贡献。2017 年上半年预计实现归母净利润1.11 亿元-1.28 亿元,其中1,900 万元非经常性损益,去年同期8,511.13 万元(非经常性损益715.87 万元),扣非增速在17.7%-39.4%左右。单季度看,2017-1Q 同比增长34.06%,扣非34.27%;2017-2Q 预计同比增长27%-61%,扣非5.3%-43.2%。我们预计业绩增长主要来自两部分:(1)原报表范围核心产品生长激素粉针实现较快增长;(2)与去年同期相比2017H1 多增加中德美联并表。中德美联2017 年业绩承诺为3,380 万元,法医检测业务性质导致收入利润主要确认在下半年,我们预计随着广东等省份的司法业务鉴定顺利展开,全年业绩承诺有望实现。 国际首个CAR-T 产品被一致推荐上市,公司参股博生吉布局CAR-T 领域。美国时间7 月12 日,FDA 肿瘤药物专家咨询委员会(ODAC)一致推荐批准诺华细胞治疗CAR-T 疗法Tisagenlecleucel(CTL019)上市。我们预计诺华CTL019 有望在今年10 月成为全球首个获批上市的CAR-T 疗法,国内2017年底有望出台《细胞制品研究与评价技术指导原则》正式稿,公司参股博生吉20%股份布局CAR-T 疗法,5 年后精准医疗有望逐步进入收获期。 维持对于安科生物的核心逻辑:(1)内生:主营业务后续增长动力强劲。安科生物核心产品生长激素粉针保持30%以上增速,2018 年生长激素水针剂有望上市进一步加速业绩增长;此外更有长效生长激素、HER2 单抗等多个品种在研。(2)公司收购的优质标的苏豪逸明和中德美联2016 年开始并表,苏豪逸明2017 年净利润承诺不低于4320 万元,中德美联承诺不低于3380 万元;未来不排除相关业务板块继续外延并购的可能性。(3)精准医疗全产业战略先行者:公司在检测、精准诊断和精准治疗等领域已完成前期布局,策略走在行业最前沿,5 年后精准医疗有望逐步进入收获期。 盈利预测与投资建议:我们预计2017-2019 年公司营业收入10.59、13.06、15.75 亿元,同比增长24.67%、23.34%、20.58%,归属母公司净利润2.68、3.46、4.39 亿元,同比增长35.70%、29.37%、26.77%,对应EPS 为0.38、0.49、0.62 元。公司是精准医疗领域内难得的主营业务快速增长的创新型企业,核心产品生长激素保持30%以上增速,并购优质标的中德美联和苏豪逸明提供新的利润增长点;2017 年起在精准医疗领域布局逐步深入,法医检测和精准医疗取得阶段性进展,其中HER2 单抗进入Ⅲ期临床,维持“增持”评级。 风险提示:主营产品干扰素等市场竞争进一步加剧的风险;精准医疗产业化不及预期的风险;收购业务整合情况不及预期的风险。[中泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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唐肪07-13 11:26用一道菜来形容今天的盘面:东北乱炖应该是最合适的。这种杂乱无章的盘面,说实话,也侧面证明了主流资金的迷茫和分歧,如果资金的合力无法达成一致,这种盘面,你想赚钱得多难!2017-07-14 09:17:32
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