研报日期：2015-12-31

　　安科生物(300009)　　首先公司董秘姚总介绍了安科生物的基本情况：　　2014 年以前，安科生物的主营业务围绕生物制药进行，还包括上市之前收购的中药业务，及化学药基地，即 2009-2014 年间以医药制造为主。期间主营业务保持稳定增长，年均增长在 25%以上。公司自上市之后，在资本市场的动作一直不大，不被太多人所熟知。在 2013 年底，公司对未来发展作出了重新定论，于是从 2014 年开始公司作出许多项目。　　2014 年初，公司与上海新生源医药等合作设立了鑫华坤生物工程有限公司，这个项目主要围绕 KGF-2（冻干重组人角质细胞生长因子-2），这个家公司由上市公司的管理层共同控股 70%。目前，这个项目尚处于临床阶段，但是由 KGF 衍生出的产品正在市场上热卖，虽然目标规模并不是很大，但未来会是一个大的方向。　　第二个项目，是北京惠民中医儿童医院，公司这个项目的主要目的是想涉足医疗服务领域，通过儿童医院的平台来推广生长激素在高端市场中的运用。 2014 年 3 月 18 日，公司股票停牌，计划进行重大资产重组，收购标的为一家化药制造企业，此次停牌时间长达 3个月，至 6 月 13 日复牌，但最后重组没能进行，主要原因是公司对标的资产未来的发展存有疑虑，且当时其估值较高。由于 6 个月之内不能再次进行重大资产重组时间限制， 2014年 12 月 15 日，公司再次停牌，此次收购了上海苏豪逸明，苏豪逸明是生产多肽原料的一个企业。　　2014 年起，安科生物就在朝着精准医疗的方向进行战备布局。 2015 年 6 月，公司与苏州博生吉公司开展战略合作，博生吉主要致力于 CAR-T 等技术的细胞免疫治疗；此外，2015 年 7 月 8 日，公司披露了与中德美联进行合作，于 11 月 24 日披露了收购中德美联的协议。总体上讲，公司保持了持续增长的态势。　　互动交流环节：　　问： 公司业绩是如何保持较快增长？　　公司的生物制品是主要品种， 最近两三年生长激素增长速度较快，超过 30%。 干扰素目前的市场竞争较大，其增速相对慢一些，大概能保持两位数的增长，在 10%左右。 中药在 2014 年出现回调之后，今年有较大的回升。化学药近年来也保持比较稳定。 所以从今年的业绩来看，稳定增长的总体趋势还是能保持的。 此外，公司的规模效应也逐渐开始显现，主要体现是净利润的增长速度大于收入的增长速度。　　问： 此次药品批件审查对公司是否有影响？　　一直以来，我们对自己的检测数据和资料是十分有信心的，所以一直没想过去撤回。我们还专门去答辩，医院也十分认可我们的数据。 但是审查过程之中难免会有误差， 撤回也并非是坏事，因为在核查的过程中，一旦某些数据出现问题，很快就会发生终止，而取消之后再重新申报就很困难。从这个角度看，这个意见是有一定道理的。对公司而言，即使有 99%的把握，也难免会出现小的疏漏，但这过程中的问题，并非完全是我们公司单方的问题，因为许多临床机构工作中如果存在疏漏，会出现数据不完整，也会作为中止的评判依据。从公司的观点来看， 如果撤回， 主要原因包括如下几点： 是国家大的政策趋势； 对我们的影响大约会在半年左右的时间，撤回之后我们会对数据和资料进行重新整理； 更加主要的是在销售方面， 公司本来将水针剂作为 2015-2016 年公司业绩的主要增长领域，所以会对公司未来两年销售产生影响。但是粉针剂总体上还是会保持 30%以上的增长，对公司 2016-2017 年的销售，包括生长激素的销售不会产生大的影响。 如果因为一个小问题被终止了， 与其现在选择撤回，过半年再报上去，可能后者的进程更加快一些。　　问： 公司药妆产品目前开发情况如何？销售规模如何？　　我们基于 KGF2 开发出了面膜等产品， 今年 6 月产品定型， 7 月份产品上市，最开始公司并未将这个产品看得很重，通过内部试销之后发现效果非常不错，也让公司对此产品有了新的看法，对此有了比较大的预期。后来 11 月针对这个产品组建了专门的队伍，该产品 2015年的销售刚刚起步，主要是通过内部销售和赠送，规模很小，预计 2016 年的规模应该在千万级别，如果发展得顺利，可能会将其作为公司未来比较大的一个业务板块。目前的品种也相对单一，主要有 3 款：面膜、眼膜、精华液。在这个春节之后， 预计还会新增 12 款品种。 目前的销售方式主要以微商、电商、内部团购及地区团购为主， 目前的销售刚刚起步，还需要招商、渠道整合等一系列过程。预计产品销售在 2016 年会逐渐起步，在 2017-2018 年会有一个较大的规模。　　问： 中德美联是法医诊断领域的龙头，它目前主要的收入是在江苏无锡和广东佛山，正在其它省份进行拓展， 能否介绍一下…… 今日最新研究报告

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