研报日期：2016-08-31

　　鼎汉技术(300011)　　投资要点　　公司发布半年报，业绩受到搬迁费用拖累下降：公司上半年实现营业收入3.64亿元，同比下降20.60%：归属于母公司的净利润803.13万元，同比下降91 .44%。受到全资子公司中车有限生产基地搬迁、周期性订单执行较少、客户要货延迟等因素影响，公司业绩出现大幅下降。截止6月30日，公司在手订单15.74亿元，随着中车有限搬迁完成后产能的进一步提升，公司下半年业绩有望回暖。　　高铁车辆进口装备国产化的布局稳步推进：目前我国动车车载辅助电源／辅助变流器等系统，以进口为主。公司依托在铁路专用电源领域多年的积累，积极研制动车组车载辅助电源，目前已完成样机的开发，准入资质认证工作进展顺利。公司子公司中车有限的车辆空调系统过去主要应用在地铁和普铁领域，从20 1 5年开始高铁领域的空调装备陆续进入上道试验以及相关资质认证程序，部分已实现小规模销售，未来有望对公司业绩的提升提供新的动力。　　地铁制动储能系统具备跨行业发展基础：地铁制动储能系统的国内技术应用尚处于空白，公司发挥自身逆变与控制技术的综合优势展开研制。目前已完成型式试验，处于上道实验推进阶段，准入资质认证工作进展顺利。公司研制的储能系统若实现在地铁领域的应用，在大容量、中小容量周期性充放电场景也将具有广阔应用前景。　　轨交安全检测领域取得重大突破：公司与沈西指挥部签署了《接触网悬挂状态检查监测装置4C物资采购合同》，合同金额1043.4万元。公司在轨交安全检测领域研发多年，车载安全检测产品是公司在存量市场布局的重要部分，此次为单个安全检测项目订单首次突破千万级别。随着产品后续投产及顺利应用，该产品市场占有率进一步提高。　　投资建议：我们预测201 6年至201 8年每股收益分别为0.56、0.71和0.85元。我们给予增持一A评级，6个月目标价为23元，相当于2016年41倍的动态市盈率。　　风险提示：外延拓展或低于预期：应收账款持续增加 今日最新研究报告

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