研报日期：2016-08-28

　　亿纬锂能(300014)　　事件：　　报告期内，公司实现营业收入入82,128.12 万元，同比增长29.58%，实现归属于上市公司股东的净利润8,896.61 万元，同比增长44.21%。　　业绩变化原因：（1）锂原电池业务实现营业收入37,739.89 万元，同比增长15.22%；（2）锂离子电池业务实现营业收入15，534.48 万元，同比增长35.04%；（3）电子烟业务实现营业收入入28,797.92万元，同比增长104.51%。　　动力电池逐渐形成规模。在新能源汽车动力电池领域，公司以三元电池为主，现有产能1GWh，磷酸铁锂电池为辅的技术路线现有产能0.8GWh。报告期内，在湖北荆门新增0.7GWh 的磷酸铁 锂方形电池的产能，在惠州新增2.5GWh 的三元锂离子电池的产能，力争今年底形成1.5GWh 磷酸铁锂锂离 子电池和3.5GWh 三元锂离子电池的产能，总产能规模将达到5GWh。产能将在2017 年和2018 年全面释放，实现公司营业收入和利润的增长。公司采用日韩先进动力电池生产设备，以保障产品质量。报告期内，公司成功进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录（第四批）”，为公司开拓市场奠定了良好基础。同时，公司的三元动力电池已上众泰、东风汽车和南京特汽等整车厂的纯电动专用车、华泰等整车厂的纯电动乘用车的公告，磷酸铁锂动力电池已上南京金龙的纯电动客车的公告。截至本报告披露日，公司的三元动力电池已上陆地方舟、郑州日产和扬子江等整车厂的纯电动专用车的公告，磷酸铁锂动力电池已上中通客车、陆地方舟等整车厂的纯电动客车的公告。有产品和上述优质客户的支撑，公司将成为新能源汽车动力池领域的重要供应商，尤其是高镍型三元动力电池会占有更重要地位。我们预计公司动力电池业务全年营业将超过10 亿元，是公司最重要的业务之一。　　消费类和储能锂电池快速增长。报告期内，物联网的高速发展拉动了智能家居、智能交通、智能安防等市场的需求，公司凭借产品质量和规模的优势，实现锂原电池销售规模持续增长，毛利率进一步提高至38.38%。随着国家电力体制改革的快速推进，分布式能源的发展，锂电池在储能领域的应用空间会快速增长，我们认为2016 年是锂电储能的元年。　　电子烟业务实现突破。麦克韦尔已经成为全球最大的电子烟研发和制造企业之一，产品包括一次性电子烟和雾化器，在经营模式上，除继续提升ODM 业务的规模外，自有品牌业务实现营业收入6,997 万元。随着麦克韦尔产品转型和自有品牌的不断放量，我们预计公司电子烟全年增长80%以上，自主品牌将占电子烟业务的40%份额。　　投资建议：我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为：0.68 元、1.24元和1.96 元，对应市盈率分别为，58、32 和20 倍，维持公司“买入”评级。　　风险提示：新生产线不达预期；新能源汽车推广不达预期；市场竞争风险。 今日最新研究报告

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