研报日期：2016-07-13

　　亿纬锂能(300014)　　事件描述公司公布上半年业绩预告，预计实现盈利8637-9254 万元，同比增长40%-50%。　　事件评论　　业绩预告符合预期，传统业务表现稳健。对于业绩变动的原因，公司披露主要有三方面：1）锂原电池质量和产能优势突出，应用领域、市场份额、盈利能力进一步提升；2）电子烟自有品牌快速成熟，OEM/ODM市场快速增长；3）动力电池逐渐形成产能并实现销售。我们认为，公司今年最大业绩增量来源于动力电池业务，且大部分将于下半年释放，故上半年同比实现40-50%业绩增长中，传统业务的稳健成长是主要贡献，整体看公司还是交了一份较为理想的成绩单。　　下半年动力电池放量在即，业绩高增长启动。从行业角度，上半年由于政策不明朗，国内新能源车市场放量受到一定抑制，判断随着补贴细则调整、物流车目录公布等一系列政策在7/8 月份集中落地，放量行情将得以重启。下半年三元电池或存在供不应求，零散客户市场有望实现涨价；从公司角度，已经顺利进入第四批电池目录，国内领先的2.6Ah 高能量密度三元电池接近满产，下游客户拓展顺利，全年放量有望超预期。　　投资建议：预计公司2016/2017 年动力电池业务实现收入12/31 亿元，净利润1.3/3.1 亿元。传统主业锂原电池稳健成长，电子烟快速回暖，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.73/1.27/1.61 元，对应PE 为65/37/29 倍，如果项目扩张顺利，明年业绩超预期可能性较大，维持买入评级。　　风险提示：产业发展不及预期；公司业绩不及预期 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。