研报日期：2016-04-18

　　亿纬锂能(300014)　　事件： 4月 17 日亿纬锂能发布 2016 年一季报，公司一季度实现营业收入 3.86 亿元，同比增长 32.58%，归属上市公司净利润 3764.7 万元，同比增长 37.95%，扣非后净利润 3459.1 万元，同比增长 26.07%，基本每股收益 0.09 元。　　点评：　　动力电池初步放量，业绩稳步向上。 公司动力电池业务一季度实现营业收入 2679 万元， 实现了初步放量。 公司磷酸铁锂和三元动力电池都有产能布局。 目前金泉的磷酸铁锂电池产能 0.8GWh，正在逐步放量， 产品面向储能和新能源商用车客户。在仲恺本部建设的三元动力电池项目， 第一条线基本实现满产， 产能达到 15 万只/天， 产品已经从 2.2Ah 切换至 2.6Ah。 后续两条线计划在二季度末建成投产， 届时将达到 1GWh 产能。 客户方面， 新能源乘用车， 与华泰汽车设立了电池合资公司，负责 pack 组装， 同时也是众泰的供应商。 新能源商用车， 与 pack 厂商欧朋巴赫签署战略合作协议，产品供应南京金龙、 东宇客车、上汽通用五菱专用车等客户。 公司动力电池 16 年将实现大规模放量， 是近年业绩增长的最大动力。　　锂原电池继续维持稳定增长。 一季度公司锂原电池实现收入 1.74亿元，同比增长 18%， 继续维持着年均 20%左右的稳定增速。 公司锂原电池优势突出， 新应用不断扩张。 锂亚电池产品在国家电网检测中，凭借优良的品质成为少数获得再次认证的供应商之一，产品订单明显增加。 在此前增长趋势良好的智能交通领域，公司产品继续保持了稳定的增长。　　电子烟产品大幅增长， 自有品牌业务迈出关键一步。 公司电子烟业务一季度实现收入 1.31 亿元，同比增长 87%， 超出预期。 原有的 ODM 市场在经过调整后， 已经逐步恢复，日趋集中的格局有利于公司这样的大型供应商持续增长。同时公司也推出了自有品牌的大烟产品 Vaporesso， 增长快速， 在国内市场上 i-mouth 电子烟正处于品牌推广期， 反响良好。　　维持“推荐”评级。 预计 16-18 年 EPS 分别为 0.64、 0.77、 0.96 元，市盈率分别为 44 倍、 36 倍、 29 倍，维持“ 推荐”评级。　　风险提示： 1、 新能源汽车推广不达预期； 2、 公司动力电池产能建设不达预期； 今日最新研究报告

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