研报日期：2016-04-14

　　亿纬锂能(300014)　　事件描述　　公司发布公告，拟使用自有资金2,000 万元增资沃太能源，持股12.5%。　　事件评论　　参股沃太能源，延伸储能布局。沃太能源成立于2012 年9 月，是一家根植于锂电技术，面向光伏储能、能源管理、储能云平台等新兴储能应用市场的技术型企业，在海外市场认可度较高，尤其在分布式储能细分市场中已经有一定行业地位。亿纬锂能目前已有通信等领域锂电储能技术应用，但更多局限于国内市场，海外市场由于电价昂贵，储能应用价值巨大。本次参股沃太能源是公司向储能市场下游产业链的延伸，有利于结合双方优势、完善解决方案，公司未来有望实现海外市场突破，并反哺国内储能应用进一步成熟。　　锂原电池稳健增长，动力锂电池高举高打，储能业务稳中有进。1）锂原电池主业在夯实智能电表应用领域优势同时，智能交通、烟雾报警等新增长点不断涌现，行业龙头地位十分稳固；2）公司凭借在锂电行业十数年的积淀，2015 年起全面切入动力锂电池板块，聘请行业资深专家，采购进口高端产线，打造动力电池行业专家。公司现已实现荆门0.8GWh 磷酸铁锂电池产能、惠州0.7GWh 三元电池产能投放，年内高端三元动力电池产线产能将进一步扩大至2.5GWh 以上。由于乘用车和物流车快速放量，今后数年三元动力电池市场需求增速较快，公司有望凭借优秀的综合素质实现跨越式成长；储能业务方面，公司2015 年通信基站储能项目中标金额超2 千万，本次参股沃太将有助于公司进一步增强技术实力，未来持续性增长值得关注。　　逻辑逐步兑现，配置价值凸显。1）公司三元电池投产进度好于预期，已经完成2.2Ah 电芯技术的磨合，积极转向2.6Ah 电芯产品，比之前规划提前3 个月；2）单条产线生产节拍已经接近15 万只/日的规划上限，随着第二条产线积极推进，全年产量有进一步超预期可能；3）下游车企用户认可度较高，判断公司向华泰、南京金龙、众泰汽车等批量化供货即将开启。　　投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.73/1.27/1.61 元，对应PE 为38/22/17 倍，维持买入评级!　　风险提示：产业发展不及预期；公司业绩不及预期 今日最新研究报告

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