年报点评：短期业绩承压，等待涅槃重生

滑昀昀

(发表于: 网宿科技股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-06

　　网宿科技(300017) 　　2016 年全年，公司实现营业收入 44.47 亿元，同比增长 51.67%；归属上市公司股东的净利润 12.50 亿元，同比增长 50.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 11.28 亿元，同比增长 50.52%，基本每股收益 1.62 元，同比增长 36.27%。　　CDN 市场竞争加剧，毛利率继续下降。 2016 年公司 CDN 业务实现营收40.38 亿元，比上年同期增长 58.93%，占总营收比重为 90.82%，在国内专业 CDN 领域的市场占有率进一步提升。但随着互联网企业加入 CDN市场，公司面临着剧烈的竞争压力， 2015 年公司 CDN 业务毛利率为47.66%， 2016 年中报时下降到 45.53%，全年 CDN 业务毛利率为 43.78%，比 2015 年减少了 3.87 个百分点。目前竞争者主要通过降价争夺市场，预计公司短期内 CDN 业务仍面临着较大的竞争和降价压力。　　积极布局云计算，推进“社区云”平台建设。过去一年公司在深耕传统CDN 业务的同时积极布局云计算领域，重点打造“社区云” 平台，以支持未来 4K 视频、虚拟现实、云游戏等重度应用和创新业务，力争实现公司由 B2B 向 B2B2C 模式的延伸。社区云项目计划总投资额为 21.47 亿元， 2016 年已投入 3.57 亿元。在其他云计算领域，公司有望挖掘原有互联网客户群的存储和计算需求，同时凭借公司在政企客户中的优势地位，预将为公司业绩带来较大的增长空间。　　外延并购拓展海外市场，境外收入成为亮点。 2016 年公司境外收入占公司营收比重为 14.23%，比 2015 年提升 3 个百分点。公司积极拓展海外市场，近期先后发布了拟以 12.75 亿元收购韩国 CDNW 公司 97.8%股权和以 5163 万元收购俄罗斯 CDN-Video 公司 70%股权的收购草案，持续推进海外市场战略布局。 2016 年公司完成了 35.5 亿元的非公开发行项目，资金充足，为海外市场拓展提供充足弹药。随着国家一带一路战略的实施，公司海外业务布局有望成为公司业绩新增长点。　　盈利预测与投资评级：估值方面，我们预测公司 2017-2019 年每股收益分别为 1.918 元、 2.368 元、 2.760 元，对应的 PE 为 22.42 倍、 18.16倍、 15.58 倍。公司作为 CDN 行业龙头，尽管短期面临业绩承压，但看好 CDN 与云计算业务的长期协同效应，同时公司海外业务有望成为新增长点。首次覆盖，给予公司“持有”评级。　　风险提示： CDN 竞争加剧；云计算及海外拓展不及预期[中航证券有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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寿有件

，我晕，研报意思还要跌呗，再跌15个点到pe22。

2017-04-06 08:11:47
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谢轩春

看了研报，老子亏了30个点

2017-04-06 08:35:56
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芮汝

枪手写的文章。看看就算了没有一点技术含量。研报同志你还不如去公司调研在这里拿些网络上的数据在这里叽歪个锤子

2017-04-06 08:54:34
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向屋

研报一出，不好，要跌！！！！

2017-04-06 08:57:16
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羊将婧

狗日的，就是看研报亏了50个点了

2017-04-06 08:57:53
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溥拔

艹你妈，今年业绩都下降了，还1.92元，长骗你老娘去死吧。

2017-04-06 08:58:36
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辛展委

04-05 13:36今天锂电池是仅次于雄安新区的票，这是连续第二天继续表现，我相信很多人今天也都注意到了锂电池的异动，不过还有一个版块我相信大家关注度不高，盘前推荐的人工智能的赛为智能已经新高。科大智能等都很不错，这个大家是否引起了足够的关注

2017-04-06 09:04:06
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宁梃庇

亏得多啊，30%了！

2017-04-06 09:12:58
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牛垂

1.92还承压？好狗不挡路

2017-04-06 09:17:21
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乐笙施

注意啦！有大股东在抛售股票。

2017-04-06 09:59:23
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乐笙施

能不能做些实事出来啊。瞎BB有毛线意思啊

2017-04-06 10:35:34
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万沃从

网宿科技的刘董股价已经很低了希望你接下来为股民做点事情要不然大家会狠狠的骂你

2017-04-06 10:52:46
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公男兵

网宿科技就被这些鸡（基）金害死了，他们这些良心狗肺的鸡金经理拿着基民的银子，割肉狂抛网宿股票，反正不是他们的钱。

2017-04-06 11:23:34
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越妻

既然有社区云，及海外业务的大新增长点，预测有30%年均增长率，现市盈率23倍，那评价就应给于买入才对。

2017-04-06 11:57:18
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彭杷人

一出研报就跌，等换雄安股了。

2017-04-06 14:19:51
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劳皈刑

每年11亿的净利润也算不错了，支持你网宿科技

2017-04-06 18:17:27
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寇丕化

不知道大家看了这篇研报有没有发现一个核心问题，就是公司现金流充足不管是打价格战还是海外并购一个核心就是必须要有充足的资金。公司核心技术没有问题，海外战略思想也没有问题，和阿里自国内打低级价格战毫无意义只有走出去才是活路。《鸡毛飞上天》这部最近热播的电视剧大家可以看看，陈江河之所以海外扩张失败不是他的想法思路不好而是他的资金链断掉了，最后事实证明他海外设海外仓是正确的他的思想超前了别人十年。所以我想说只要网宿科技的资金链不断掉就一定可以做到他们想做的事。

2017-04-06 18:56:08
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江婚贡

看了你的研报，我坚决抛了，买了东方能源！

2017-04-06 19:53:46
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阮炊里

东方能源头肩底突破颈线属于右侧交易，而网宿科技一直还是空头左侧交易。你一会左一会右还真是高手，可惜东方能源这个头肩底在右侧量能一直放的不够，今天才放出大量来，刚才我算了一卦兄弟危险啊，回踩15附近买个人觉得安全点。不要骂我庄托我是个人观点。注意素质噢

2017-04-06 22:24:12
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晁牲闪

网宿科技2016年年报及分配分案不错，才买入等待反弹。仔细一看，几大利空降临：一，公司己由高速发展轨道切换到正常发展轨道，业绩由增长百分之几百，逐年下降，预计今年增长50%。二，一季度业绩继续下降15%，(0∽30%)，三，公司控制人及董事六个月内将减持750万股，老板不看好要变现了。

2017-04-07 06:51:42
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