研究报告：一季度业绩承压，海外布局成为发展重点

桑沙

(发表于: 网宿科技股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-15

　　网宿科技(300017) 　　事件： 1.公司发布 2016 年年报，营业收入 4,446,527,248.83 元，同比增加 51.67% ，归属于上市公司股东的净利润为1,250,396,585.35 元，同比增长 50.41%。 2.公司发布 2017 年一季度业绩预告，一季度盈利 16,919.97 万元-24,171.39 万元，同比下滑 30%-0%。 3. 公司审议通过了《关于 2016 年度利润分配预案的议案》，向全体股东每 10 股派发现金股利 2.5 元人民币（含税）；同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 20 股。　　国内市场竞争压力增大，业务发展不利因素正进行出清：公司2016 年如我们所预期的保持 50%以上高速增长，抓住 CDN 市场快速发展的机遇，巩固市场地位。国家从战略层面支持宽带高速网络建设，视频业务快速崛起提升数据带宽需求，国内整个 CDN 行业仍处于高速发展阶段，依然保持旺盛的活力。而进入到 2016 四季度及 2017 年一季度，以 BAT 为代表的新兴CDN 玩家大举争夺市场引发激烈竞争， CDN 服务价格水平持续下滑，导致网宿毛利率下滑，影响公司盈利增长。我们认为公司业务发展的不利因素正进行出清： 1.公司 CDN 服务价格持续下滑，缩小了与 BAT 的差距； 2.国内 CDN 市场价格战不会无限持续，预计 2017 年将出现缓和； 3.网宿作为第三方 CDN公司价值将逐渐体现，在部分客户的份额将维持在合理水平之上，对公司市场份额形成支撑。预计全部不利因素出清后，公司业绩将恢复合理的增长水平。　　重心外移，整合资源形成 1 1>2 效应：公司未来将海外市场布局和发展列为发展重心。一方面公司加强海外 CDN 节点建设和业务发展；一方面通过高效率并购快速增强公司网络规模、品牌价值和客户资源共享能力。公司选择收购 CDNW，无疑能快速获得现成的海外 CDN 节点和客户资源，省去大量的建设时间和业务初期开拓时间，为公司业务发展提供新的增长点，进一步加强对国际巨头的挑战。　　公司股权激励和员工持股计划持续注入信心，也为公司股价提供较强安全边际：公司连续多次推行股权激励计划和一次员工持股计划，提振公司管理层和核心骨干对公司发展的信心，其中 2015 年和 2016 年股权激励计划行权价格分别为 57.70 元、54.68 元，均高于目前股价，为公司股价提供充分的安全垫，具有良好的投资价值。　　盈利预测与投资评级： CDN 行业保持景气，公司短期面临竞争压力和不利因素出清，内生增长依然保持高潜力，而海外收购将显着提升公司竞争能力。暂不考虑收购标的业绩情况下，预计公司 2017-2019 年的 EPS 为 1.91 元、 2.35 元、 2.77 元，对应 PE 28/23/19 X。我们看好公司在 CDN 领域盈利前景，给予“买入”评级。　　风险提示：收购失败风险， CDN 市场竞争进一步加剧风险[东吴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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隗尉绍

网宿科技该卖出了，这么吹，肯定有问题。

2017-03-15 08:54:19
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俞刁酒

长期无忧！短期下跌只是给了有远见者一次低吸的机会！

2017-03-15 08:54:52
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宗特居

昨天已经被你们的2个狗屎高管害跌停了，今天可能还会凶多吉少...

2017-03-15 08:56:08
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邓完乏

第二乐视小心，中国有几个企业在海外投资能赚？

2017-03-15 08:57:07
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索肉汾

逢研必跌，从没例外！

2017-03-15 09:01:19
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侯娱

拿业绩好不好来说事的来比较一下 A股有多少公司能拿的出这个业绩的研究你妹吧

2017-03-15 09:07:22
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幸相

一季报负增长30%，给予卖出的投资评级。

2017-03-15 10:10:08
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习特

目标价30元。

2017-03-15 10:11:33
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赵炊

评选十佳企业的投票人，眼睛都长在胯档下。

2017-03-15 10:40:51
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严袍帷

主要看公司领导还有向上的，积极的，永不服输的意志力，短期的业绩都不重要，身体健康也是很重要指标！

2017-03-15 11:10:39
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谷纠浙

控股股东持股比例本来非常低，股价一直在增长，控股股东一直在减持，你说，这会是真成长股？我敢说，这几年的财务报告肯定有问题！！！

2017-03-15 11:15:40
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华角唱

逃吧!

2017-03-15 11:18:56
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郗恰夷

当重点培养的资本家都在疯狂减持啊。

2017-03-15 11:21:28
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荀堆

当重点培养的资本家都在疯狂减持啊。

2017-03-15 11:21:32
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国局珠

研究报告就是死刑执行书！关键时刻，还发你妹个报告！

2017-03-15 11:50:28
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霍修浙

财务肯定出现问题了提前走漏了风声暂时先避一避方为上策。

2017-03-15 11:54:54
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颜按

应该有稳定市值的措施出台。

2017-03-15 12:25:11
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宰屋卷

价值投资再一次告诉你，在中国，不行。业绩亏损照涨，叫你选优质成长有价值公司投资，进来吧，套！让百姓怎么想啊！

2017-03-15 12:36:40
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孙俩片

当重点培养的资本家都在疯狂减持啊。

2017-03-15 12:43:53
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农梁彼

研托一出来没好事

2017-03-15 16:57:15
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