公司简评：传统业务快速增长，新产业格局效益可期

冯支

(发表于: 大禹节水股吧更新时间: )

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公司简评：传统业务快速增长，新产业格局效益可期

研报日期：2016-07-29

　　大禹节水(300021)　　主要观点：　　政策向好，节水农业发展空间巨大。按照规划，十三五期间将新增 1 亿亩以上的高效节水农田，年均 2000 万亩，按 1000元的投资来看，年均 200 亿，此外，每年存量面积还存在更换和维护的市场，每年在 100 亿以上，初步测算，十三五期间，我国高效节水农业市场规模近 400 亿元。　　公司业绩保持快速发展。公司最新公布 2016 年半年业绩预告显示，2016 年上半年公司实现净利润 1633.49 万元–1983.53 万元，比上年同期上升 40%至 70%，继续保持快速发展。影响公司业绩增长的主要因素：国家对水利行业投资政策的持续向好，节水灌溉行业迎来了高速发展期。同时，公司积极开拓市场，采用 PPP 模式提升竞争力，获取大额业务订单方面取得阶段性成果。　　积极布局新产业格局。公司作为行业龙头，在节水材料的技术、产品、品牌、工程、设计、服务等方面已具备丰富的经验，目前公司正加快战略部署，积极推动农田水利建设“PPP”合作模式，实现长效运行机制；逐步开展投资基金和并购基金产业，助力公司跨越式发展；尝试开展金融租赁业务，实现收益多元化发展；深入推进土地流转新项目，探索新农业机遇下的商业模式。积极从节水工程商转型为以智慧水利、水利信息化建设为核心的节水工程系统集成商。　　投资建议：目前国家积极出台政策推动大规模高标准农田建设，同时，农业水价和水权改革的推进，也将打破长期困扰农田节水行业发展的瓶颈，充分打开市场空间，行业将维持高景气。另一方面，目前公司采用 PPP 模式提升竞争力，进一步在全国范围内推广受行业政策利好影响有较大预期。未来在高效节水农业市场需求逐步打开的背景下，公司成长空间仍然巨大。预计公司2016/2017年EPS为0.38，0.61元，对应当前股价PE为49X、30X，我们对公司给予“谨慎推荐”评级。今日最新研究报告

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