节水、水利、种植集于一身，河西走廊沙漠里的明珠

祝凡

(发表于: 大禹节水股吧更新时间: )

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节水、水利、种植集于一身，河西走廊沙漠里的明珠

研报日期：2016-04-22

　　大禹节水(300021)　　国内领先的集节水、水利、种植于一体的系统集成商　　大禹节水经过多年的发展，已成为集节水灌溉产品研发、制造、销售与工程设计、施工、服务为一体的专业化节水灌溉工程系统集成商和智慧水利解决方案提供商。公司主要产品为滴灌管（带）、施肥器、过滤器和输配水管材等 5 大类 20 多个系列，近1000 个品种的节水灌溉器材。 2013 年公司收购杭州市水利水电勘测设计院 65%的股权，成立杭州市水利水电勘测设计院有限公司， 2015 年又出资 2000 万元设立甘肃大禹黑枸杞农业科技有限公司，成功进军农产品业务，打造集节水材料生产制造、节水工程施工、水利工程设计服务、农产品种植及加工为一体的新型经营模式。　　我国水资源短缺，节水灌溉潜力巨大　　中国是水资源短缺的国家，目前人均水资源占有量为 2062 立方米，仅全球人均水平的 34.7%，世界排名第 105 位。《国家农业节水纲要（ 2012–2020 年）》提出“到 2020 年新增节水灌溉工程面积 3 亿亩，其中新增高效节水灌溉工程面积 1.5 亿亩以上；农田灌溉水有效利用系数达到 0.55 以上。” 我们判断由此将带来高达千亿元的市场空间，而每年仅更换滴灌带等耗材的市场空间也有200 亿元。大禹节水作为国内主要的节水工程系统集成商，目前在主要地区的市场份额占比较高，预测公司全年将新签订单 20亿元，完成 17 亿左右的收入，同比增长 50%左右。　　推动新商业模式，积极向产业链下游延伸　　公司 2013 年在广西崇左流转承包 2 万亩土地，从事新型高效糖蔗种植生产经营，虽然受糖价下跌影响，该项目目前保持盈亏平衡，但流转土地作为示范基地，给公司打开西南地区市场奠定基础。 2014 年公司又在云南陆良开辟节水灌溉行业全新 PPP 模式，通过引入社会资本建立了政府、企业与农户三方合作共赢的创新机制。此次非公开发行还将募集资金投资黑果枸杞产业化项目，利用高效节水灌溉技术，将黑果枸杞种植技术、物联网技术、灌区智能管控信息技术、水利工程技术、农艺综合技术等各项措施结合，建设 10 万亩黑果枸杞种植基地和年产 1.2 万吨枸杞干果加工基地，预计 18 年进入盛产期后，将成为公司新的利润增长点。　　首次覆盖给予买入评级　　我们认为，公司受益国内农田水利建设发展，同时积极布局黑果枸杞高端农产品的种植与加工，推动公司农业与水利业务资源的整合。我们预测公司 2016、 2017 年营业收入分别为 17.3 亿元和23.8 亿元，同比分别增长 48.8%和 37.6%，净利润分别为 1.09 亿元、 1.46 亿元， EPS 分别为 0.39 元、 0.52 元。首次覆盖给予买入评级。今日最新研究报告

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