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600227:赤天化:北京亚超资产评估有限公司关于贵州赤天化股份有限公司出售所持有深圳高特佳集团15.4083%股权事项的专项意见回复函
公告日期:2015-12-04
北京亚超资产评估有限公司关于贵州赤天化股份有限公司出售所持有深圳高特佳集团15.4083%股权事项的专项意见回复函贵州赤天化股份有限公司:针对贵公司《关于交易所对贵州赤天化股份有限公司出售持有高特佳股权事项的专项意见问询函》,我评估公司对此函高度重视,为确保复函内容的真实、准确性,我公司领导及项目负责人对问询函相关问题进行讨论后回复,现就《问询函》中的问题逐一回复如下:问题1.高特佳公司持有博雅生物股权,该股权具有可参照的市场价格,考虑到8月31日博雅生物已披露半年报高送转议案,且本公告披露日与8月31日相比,博雅生物的每股市值发生较大变化。请补充披露选择以8月31日为评估基准日的原因及合理性;回复:经赤天化和深圳高特佳集团协商后,赤天化于2015年09月11日与北京亚超评估公司签订了资产评估业务约定书,约定了本次评估基准日为2015年8月31日,该日期是距离评估业务约定书签订日最近的深圳高特佳集团会计结算日,有利于资产的清查。博雅生物于2015年09月11日披露的《2015年半年度权益分派实施公告》事宜已作为评估期后事项在评估报告中披露提示,提示内容如下:“通过IFIND咨询系统中可查询到博雅生物上市公司的股权存在重大期后事项变动公告:2015年9月11日,江西博雅生物制药股份有限公司董事会公布的“江西博雅生物制药股份有限公司2015年半年度权益分派实施公告”决定:该公司2015年半年度权益分派方案为“以公司现有总股本113,700,000股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股”,权益分派登记日为2015年9月17日,除权除息日为2015年9月18日。本评估报告中未对此期后事项进行评估调整,特提请报告使用者关注。”问题2.评估过程中,对限售流通股的折扣率为41.64%、对医药制造股权大宗交易的折扣率6.4%,请披露确定上述折扣率的依据,以及应用于本次评估的合理性与必要性。回复:本次评估通过查询IFIND咨询系统直接提取的创业板医药制造行业上市公司大宗交易折扣率,再选取截止评估基准日前20日平均大宗交易折扣率作为本次评估参数(医药制造股权大宗交易的折扣率6.4%)。截止评估基准日,深圳高特佳集团持有上市公司博雅生物(证券代码“300294”)的首发限售股数量为39,923,209股,占该公司总股本的35.11%,高特佳集团累计质押21,060,000股,所持博雅生物限售股解禁日期为2017年03月08日,限售期为1.54年。本次评估通过查询IFIND咨询系统提取的创业板医药制造行业上市公司数据,应用B-S模型理论计算出博雅生物限售流通股的折扣率为41.64%。本次评估对上市公司博雅生物(证券代码“300294”)限售股权的市场价值采用市场法下的期权定价模型(含分红派息的B-S模型)进行评估,具体评估计算过程如下:1、上市公司的股权价值的基本计算公式为:深圳高特佳集团对博雅生物长期股权投资的评估价值=基准日最近20交易日均价×(1-限制流通折扣率)×行权股份数量×(1-医药制造行业股票大宗交易折扣率)2、采用B-S模型估算限制流通股价值的思路分析设:股票现实价格为S、限制期为T年后的股票价格为X当标的资产价格S高于约定的行权价X时,期权的拥有人就会行权,按行权价X买入资产,这时由于S>X,因此期权拥有者可以获利S-X,反之,当S<X,权利人不会行权,则期权价值为0。如果投资者仅单买股票:当限制期T年后,股票价格X≥S时,可以认为这个T年的限制期对于投资者没有损失,不论股票是否存在限制,T年后全部盈利X-S;当限制期T年后,股票价格X<S时,可以认为这个T年限制使得投资限制流通股票的投资者损失S-X。如果投资者在投资买股票的同时又购买了一个期限为T,并且在期限T满后的卖出股票行权价为股票初始价S的卖期权(看跌期权):当限制期T年后,股票价格X≥S时,股票投资盈利X-S,投资者不会行权,期权价值为0;当限制期T年后,股票价格X<S时,股票投资损失S-X,但投资者拥有一个行权价为S卖期权,因此仍然可以以S的价格卖出股票,因此期权的价值为S-X,也就是可以对冲股票投资的损失。综上,如果限制股票投资者在买股票的同时再买一个相应卖期权,就可以有效对冲股票限制可能造成的损失。3、B-S模型的假设前提3.1 股票价格服从对数正态分布。3.2在期权有效期内,无风险利率和股票资产期望收益变量和价格波动率是恒定的。3.3 市场无摩擦……[点击查看原文][查看历史公告]
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蒙体吾意思是评估受限高特价的股权错综复杂,,云内 和赤天化 是第一和第二大股东,但是都没有话语权,实际控制权掌握在蔡姓和黄姓两个人的手里。而且,在评估过程,高特价有故意隐瞒真实经营和资产情况,投资项目多但不协助提供材料作为评估依据。我个人怀疑,当年有利益输送,高特价当年是有国泰君安发起,10来家国企 背景的企业共同参与,,后来有部分国企退出...2015-12-04 06:28:56
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东尾看基本常识都没有呀你 哈哈其实我也不明白,,但是按常识来说,评估报告,资质认证之类的肯定要第三方或政府机构等具备资质的单位出具评估报告才有效,总不能自己做运动员又做裁判的 吧!2015-12-04 06:37:21
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- 1 再不资产置换就晚了.可以断定今明年底之前再不赢利继续亏损.铁定就是ST到时候就全
- 2 这票不分析了,我看到的都很矛盾的,能力有限。如果从长线角度看十大流通股东的筹码资
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- 9 买赤天化的理由:它所从事的产业都是涉及到国计民生的问题!加上赤水是为数不多的具有红色革命历史的上市公司!相信它是有生命力的!
- 10 赤天化云雾吧[7.06微评集]
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