知名投资人王亚伟曾表示：“重组股是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责任的。我只依靠三点投资：公开信息、合理推测、组合投资。”在依据公开信息合理推测时，我们会用到很多指标。例如，被证监会立案调查的个股，会不会影响重组？年报被“非标”的个股，能不能进行再融资？承诺不重组的公司，是否会在承诺期内停牌？了解这些因素，有助于大家缩小筛选范围，增大“中奖”概率。ST价值（公号：st-jiazhi）将结合具体例子与相关法规，首先就“立案调查到底会不会影响重组”与各位交流。需要特别说明的是，理论不同于实践，本文观点仅供参考。理论分析：“立案调查期间可以进行重组，有证监会正式文件为证。”一位*ST成城的投资者在股吧说。他的理论依据是，中国证监会发布《关于上市公司立案稽查及信息披露有关事项的通知》（证监发[2007]111号）。该规定称，一些被立案稽查的上市公司，由于种种原因，经营陷入困境，自身发展无望，股东和相关各方的利益难以保障，实施重组是唯一的出路。为了最大限度地保护中小股东和相关各方的利益，本着“惩前毖后、治病救企”的原则，如果重组方提出切实可行的重组方案，在经营管理等方面将发生实质性改变，即“脱胎换骨，更名改姓”，重组完成有助于减轻或消除违法违规行为造成的不良后果，在立案调查期间，并购重组可以同时进行。为保证公平、公正，保证重组取得实效，此类上市公司并购重组工作的启动，由当地证监局提出意见后，上市公司监管部会商稽查部门，共同研究决定。因此前述投资者认为，立案调查期间可以进行重组。不过，这其实已经是是老的重组管理办法，根据《上市公司重大资产重组管理办法（2014年10月23日修订）》，“上市公司涉嫌前述情形被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前应当暂停重组”。这里所指的“前述情形”，是指修订后的重大资产重组管理办法的第53、54、55条，具体是：因此可以说，因违反重组管理办法第53、54、55条而被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前应当暂停重组。具体案例：有投资者曾在互动平台上提问，公司被证监会立案调查在没有结案的情况下可不可以进行重大资产重组或者借壳上市？该公司董秘前后两次回答不一：第一次回答说，使公司起死回生的可以。第二次说，根据《重大资产重组管理办法》的相关规定，证监会立案调查需有结果后，方能启动重组。小结：ST价值（公号：st-jiazhi）认为，该董秘第一次回答的理论依据是老的重组管理办法，第二次的回答才是正确的（即根据新的重组管理办法）。ST价值（st-jiazhi）认为，要明确立案调查是否会影响重组，要明确被调查的原因、主体这两大问题。关于被调查的原因，非常遗憾的是，目前上市公司披露的信息，一般都表述为“因公司相关行为涉嫌违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证券监督管理委员会决定对公司进行立案调查”，不会明确指出“相关行为”是否与前述三条规定符合。因此，需要投资者通过各种合规渠道，了解清楚被调查的原因是否与前述三种情形有关，然后做出判断。还有一个值得关注的是被调查的主体，有的上市公司虽然发布了“被稽查立案”的公告，但不能简单的判断其后期不可能重组。例如，金刚玻璃2015年5月12日公告，因为今年3月6日接到证监会通知，参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，重组被暂停审核。最终，金刚玻璃选择终止重组计划，并于5月12日复牌交易。结果一周后，5月19日，金刚玻璃再度公告停牌。金刚玻璃称，拟披露重大事项，鉴于该事项尚存在不确定性，公司股票停牌，待相关事项公告后复牌。其实这里就涉及到了被调查主体的问题。ST价值（st-jiazhi）从最后的重组报告中看到，“金刚玻璃及 其全体董事、 监事、高级管理人员“不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被 中国证监会立案调查的情形”，因此之前被调查的“参与重组的有关方面”可能是中介机构或者交易对方。有朋友认为，被立案调查的上市公司可以取道“非公开发行”，巧妙规避重组的障碍。例如，龙生股份等都曾经变更方案，使变更后的方案构成《上市公司证券发行管理办法》规定的非公开发行股票，不适用《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。但是其实《上市公司证券发行管理办法》同样规定，上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查。其实，当时龙生股份规避的是“承诺期内不重组”。2014年8月承诺6个月内不进行重组，其实当年12月就停牌，并于2015年3月公告增发方案。关于这一方面，我们以后再与大家交流。本期ST价值（st-jiazhi）的最终观点是，要想知道案调查是否会影响重组，要明确被调查的原因、主体这两大问题。如果上市公司违反重组管理办法第53、54、55条而被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前会暂停重组。

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