研报日期：2016-09-11

　　事件： 宝通科技 2016 年 9 月 9 日公告拟收购广州易幻网络科技有限公司剩余 30%股权　　点评　　收购剩余股权计划有序推进，将进一步增厚公司业绩。 公司此前在中报提及正在研究易幻剩余股份收购，此次公告表明公司正积极实施，有序推进。目前还未公告具体方案。完成后，将进一步增厚公司业绩。公司看好易幻未来发展，坚定转型步伐，海外手游发行加速推进。　　移动游戏海外发行业务发展良好，全年完成两亿业绩可期。 易幻网络上半年各项数据表现优异， 在港澳台地区累计新增发行 3 款游戏，多款游戏稳居 App Store 和 Google Play 畅销榜前十；在韩国地区累计新增发行 2 款游戏，其中《天命》（《六龙争霸》）在韩国上线 3 日就跃居 Google Play 免费榜第一；在东南亚及欧美地区累计新增发行 23 款游戏，涵盖多个语言和版本。“全球化”发行策略继续推进，全年有望完成 2 亿业绩。 下半年预计发行移动游戏 30 款，其中包括知名 IP 游戏《剑侠情缘》、国内超级明星代言的《暗黑黎明 2》等大作。　　双轮驱动，着力实施泛娱乐发展战略。 公司将以“移动网络游戏发行、运营” “现代工业输送服务”双轮驱动模式，着力实施以“移动互联网”为载体的泛娱乐发展战略。公司未来有望通过外延、产业基金等方式布局优势 IP 内容，进军泛娱乐，深化转型。　　一方面，围绕易幻网络进行产业链上下游的整合，在以互联网流量为基础上强化现有移动网络游戏发行和运营业务，稳步推进“全球化”游戏发行与运营策略，并将重点布局具有优势 IP 的游戏内容研发，或亦通过自建 IP 的方式，加快游戏产品内容端的深化与升级；以此同时，公司在游戏、娱乐、文化等泛娱乐领域积极寻找发展机会，深化公司转型升级，下一步，同样将加强泛娱乐方向内的内容布局，为公司二次创业开启新的篇章。　　另一方面，为了更加有利于上述战略发展规划的具体实施，公司董事会及管理层将加紧内部沟通，提高运作效率，加紧研究易幻网络剩余股份收购的具体方案，提高公司整体资本运作能力。　　盈利预测及投资建议： 我们预计公司 2016-2018 年实现收入分别为 21.05 亿元、 28.26 亿元和 31.98 亿元，分别同比增长 348.1%、 34.2%和 13.2%；实现归母净利润 1.91 亿元、 2.61 亿元和 3.07 亿元，分别同比增长 179.63%、 36.8%和 17.39%；对应 EPS 分别为 0.48 元、 0.66 元和 0.77 元。对应目标价 29.2 元。 予以买入评级。　　风险提示： 1） 代理游戏流水不达预期； 2） 公司内生与外延发展不达预期； 3）市场竞争加剧； 4）汇率波动风险； 5）市场整体风险偏好下行。 今日最新研究报告

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