研报日期：2015-11-23

　　1.公司简介　　宝通科技(300031.CH/人民币 33.41, 未有评级)成立于 2000 年 12 月 27 日，成立名称为宝通带业。2009 年 12 月在创业板挂牌上市。公司传统主业为各种高强力橡胶输送带的研发、生产和销售，用于钢铁、水泥、港口、电力、矿业等行业的物料输送。近几年来，公司下游客户中煤矿、钢铁行业复苏乏力，市场需求不旺，公司收入增速放缓。受行业景气度影响，公司加快转型升级。一方面，公司于 2015 年 6 月收购宝通工程 57%的股权，向以客户为中心的供应服务商型企业转型升级；另一方面，公司积极布局新行业、新领域，2014年 9 月公司投资设立全资子公司无锡宝通医疗投资有限公司，进军医疗健康产业；2015 年 11 月 6 日，公司公告拟通过发行股份及支付现金方式购买易幻网络（Efun）66.6578%的股权，交易价格为 125,650 万元。加上公司增资持有的 3.3422%的股权，交易完成后将累计持有易幻网络 70%的股权，正式进军移动游戏领域。交易完成后，公司将形成“现代工业服务 医疗大健康 移动互联网”的三大板块业务布局。2015 年 8 月，公司将名称从“无锡宝通带业股份有限公司”变更为“无锡宝通科技股份有限公司”，以更好地体现公司未来发展战略。　　2.投资亮点：　　1）转型方向一：收购宝通工程，转型现代工业服务提供商。2015 年 6 月 23日，公司拟以人民币 3,950.1 万元认缴宝通工程新增注册资本人民币 636.28万元，占宝通工程的股权比例为 57%，实现从单一输送带产品供应商向为客户提供输送系统总包服务的现代工业服务提供商转型，进入工业散货物料输送系统总包服务千亿蓝海市场。　　2）转型方向二：设立宝通医疗投资有限公司，布局医疗健康产业。2014 年 9月，公司以自有资金人民币 5,000 万元设立全资子公司“无锡宝通医疗投资有限公司” 。子公司专注于医疗健康产业的发展，搭建公司医疗健康产业平台，通过投资具有较强经营实力、技术实力、优秀管理团队、高成长性的优质医疗健康服务企业，积极把握医疗产业化、市场化的机遇，培育公司未来新的业务增长点，增强抵抗单一行业周期风险的能力。　　3）转型方向三：收购易幻网络（Efun），进军移动游戏领域。2015 年 11 月6 日，公司公告拟通过发行股份及支付现金方式购买牛曼投资持有的易幻网络 66.6578%的股权，交易价格为 125,650 万元。加上公司增资持有的 3.3422%的股权，交易完成后将累计持有公司 70%的股权。　　a. Efun 位居中国本土原创移动网络游戏海外市场份额第二，先发优势明显。Efun 成立于 2012 年 9 月，定位于中国移动网络游戏海外发行和运营。 Efun 自成立起，便以“重装武士”（英雄战魂）抢占港台市场，迅速占领 2012 年港台市场各项排行榜首，取得巨大成功。目前 Efun 垄断港澳台 30%的市场资源。而作为另一个主推市场，在东南亚拥有超过一千万的游戏用户，多款产品在东南亚各国排名前列。公司至今共发行超过 50 款游戏、十几种语言并拥有全球超过 20 个国家的发行经验。2014 年在中国本土原创移动网络游戏海外收入中，易幻网络约占 9.85%，市场份额位列第二，先发优势明显。　　b. Efun 核心团队稳定，核心成员拥有多年游戏领域的丰富经验。公司核心团队中，公司总裁曾晓斌曾任戴尔中国项目主管，并曾担任云起游戏总监、V-Flame Entertainment Sdn.Bhd 副总裁、网龙网络海外高级经理等，6 年以上游戏领域工作经验，同时具备丰富的项目管理经验和游戏研发及境内外发行的经验。公司执行董事蓝水生拥有 5 年以上游戏领域工作经验，曾任广州易申游商务咨询有限公司（易游网络）总经理，易游网络是港澳地区最早运营网络游戏的公司之一，为易幻网络进军港澳市场提供了强大资源优势。公司监事及商务负责人杜潇潇曾任盛易网络、昊动网络及盛大网络等多家知名游戏公司的负责人，拥有 8 年以上游戏运营管理经验。专业的团队确保了公司在游戏研发领域的优势地位。　　c. 具备强大全球发行实力和新兴市场开拓能力，兼具国际化与本地化优势。易幻网络以港台、东南亚、韩国三大主力市场为业务核心，并逐步拓展俄罗斯、中东、巴西等新兴市场和欧美成熟市场，具备较强的全球发行实力。在全球化发行的实现过程中，易幻网络与 Facebook 、 Google 、 Twitter 、 Line 、 Kakao 、DeNA 等国际知名公司形成长久深厚互信的合作关系。同时易幻网络在目标市场建立办公室或分公司，目前已在香港、台湾、首尔、泰国、新加坡等地组建当地团队。　　3.建议投资者关注。　　公司传统业务为橡…… 今日最新研究报告

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