研报日期：2016-05-17

　　宝通科技(300031) 　　海外移动游戏发行重要性远超国内　　海外地区文化较为开放，其移动游戏的渠道主要为社交网络分发（如Facebook、 Twitter 等）、 Google Play 及 App Store 等渠道，本身较为中立，渠道本身不进行流量、资源倾斜，在进行游戏发行时相比国内渠道要更多付出推广成本，即发行在海外市场需求将比国内更多。　　易幻网络：海外移动游戏发行巨头　　易幻网络至今共发行数十款游戏、 十几种语言并拥有全球超过 20个国家的发行经验， 2014 年易幻网络市场份额为 9.85%，为中国游戏海外发行商第二。 2015 年易幻在运营游戏达到 59 款，其中港澳台 25款、东南亚 35 款、韩国 17 款、其他地区 6 款，近两年每年都有三款能达到年流水超千万美元的游戏产品。《六龙御天》自 2015 年 10 月26 日发行后 3 个月流水已超千万， 2015 年 10-12 月流水分别为 51.21万美元、 793.22 万美元及 1,191.74 万美元。　　首次覆盖，给予“买入”评级　　1） 海外移动游戏市场发行重要性远超国内，易幻网络是海外移动游戏发行巨头之一，易幻能够凭借先发优势、优秀发行能力以及资本市场的支持，不断提升海外发行能力并向产业链上下游外延。　　2） 基于公司海外移动游戏发行产品表现优秀，我们预计公司2016、 2017 和 2018 年的 EPS 分别为 0.40 元、 0.88 元和 1.28元，对应 PE 分别为 52.1X、 23.7X 和 16.3X， 参考可比公司， 给予2017 年 35X 估值，对应目标价为 30.8 元。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。