研报日期：2017-03-20

　　2.3 亿元收购上海数慧， 17-19 年业绩承诺为 2400 万， 3200 万及 4000 万超图软件 3 月 17 日晚间公告， 公司以 2.3 亿元收购上海数慧 100%股权。上海数慧 2016 年净利润为 1534 万元，2017-2019 年业绩承诺分别为 2400万元， 3200 万元以及 4000 万元，三年累计净利润不少于 9600 万元，经营活动产生的现金流量净额累计不少于 9600 万元。　　城市规划行业领军企业， 与 IBM 等厂商合作推动大数据技术在行业应用　　上海数慧是国内城市规划信息化领军企业， 已经为北京、上海等众多城市提供规划一张图、大数据分析与洞察、不动产登记等信息化解决方案及应用咨询服务， 成功为 150 多个地区或城市提供累计超过 500 个项目服务，其中副省级城市覆盖率已超 75%。 公司搭建了“智慧规管”和“规划一张图”两大产品体系， 并积极与 IBM、 华为、 清华等国际厂商和知名院校合作推动大数据及移动互联网在规划行业的普及应用。 公司已经成功完成了重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署项目，实现海量数据实时动态监测分析，为城市定量研究和城市规划提供了可靠支持。　　完善规划行业战略布局， 开启 GIS 大数据在规划领域应用空间　　城市规划在城市发展中拥有战略引领的重要作用，超图软件持续加大该领域投入，拓展主营业务相关的细分业务领域， 从而增强公司综合竞争实力，实现有序扩张。此次收购有利于双方优势互补， 实现平台战略在规划行业的落地， 有效提升城市规划信息化市场占有率。 此外公司一直在积极探索GIS 行业数据应用业务，此次收购可以使上海数慧在大数据应用领域的探索经验和超图集团的 GIS 技术优势结合， 将为 GIS 大数据业务在规划乃至更多应用领域开启新的空间。　　内生外延双轮驱动， 协同效应共促双赢发展　　此次收购上海数慧是超图 2.0 阶段“内生外延双轮驱动”发展战略的重要体现， 双方可以实现人才、技术等资源的高效整合和协同，拓展各方资源，扩大客户覆盖范围和市场影响力。 超图可以借此合作优化产品结构，拓展培育新的业绩增长点，而上海数慧也可依托超图集团的经营管理经验和融资平台，实现高速发展， 从而带来公司盈利能力的提升，为公司后续发展奠定坚实基础。　　业绩持续快速增长， 维持“买入”评级　　我们预计公司 16-18 年归母净利润为分别为 1.26 亿元， 2.17 亿元， 3.22亿元， EPS 为 0.28 元,0.48 元,0.72 元,对应当前股价 PE 为 60 倍,35 倍,23倍，维持“买入”评级。　　风险提示：不动产登记业务推进进度不如预期， 并购整合进度不如预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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