研报日期：2016-10-28

　　超图软件(300036)　　公司三季度业绩高歌猛进，内生业绩亮眼，外延动力十足。为期三年的“国土三调”有望打开新空间，看好公司业绩继续放量的可能性。继续强烈推荐。　　事件：公司27日晚公告2016 年三季报，实现营业收入42,391.19万元，同比增长62.48%。归属于上市公司股东的净利润3,486.68万元，同比增长256.05%。　　三季报业绩高歌猛进，内生亮眼，外延可期：公司三季度业绩高歌猛进，继续保持高水准。除了三季度合并了上海南康和南京国图的收入为公司业绩添砖加瓦之外，不动产登记市场的持续放量、以及不动产登记业务带动的下游业务上的延伸都为公司业绩的发力提供了的“养料”。公司三季报印证了我们之前的观点，即内生业绩 外延业绩双双发力的局面。内生业绩上，三季报显示来自母公司的营业收入为31,305.36万元，同比增长31.5%，占公司总营收的73.8%；来自母公司的净利润为3016.24万元，同比增长143.1%。可见公司内生业绩十分亮眼，已进入快速释放期，有望保持高速增长。而在外延方面，按照我们之前的测算，截止到2016上半年，公司与收购的南康科技、南京国图来自于不动产登记市场的订单总金额约在4亿元左右，接近公司2015年全年收入的水平，外延发展同样具备强劲动力，未来进一步爆发潜力值得期待。公司内外兼修的经营策略为2017年的快速增长提供了坚实基础。　　需求不减，看好业绩持续放量的可能性：我们看好公司业绩继续放量的潜力。公司近年在不动产登记业务上的发力已经有目共睹，而即将于2017年启动的第三次全国土地调查有望在公司不动产登记业务蓬勃发展的基础上再添新动力，进一步提供了需求端的保障。GIS基础平台软件业务是整个GIS产业的基础，公司在基础平台上具备领先优势，未来为期3年的国土三调有望开启新的业务空间，而公司早已在起跑线上大大领先对手。　　维持“强烈推荐-A”评级：我们维持公司2016-18年预测净利润分别为1.39/1.93/2.65亿元，对应EPS为0.31/0.43/0.59元。继续看好公司业绩的爆发潜力。维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。 今日最新研究报告

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