研报日期：2016-08-24

　　超图软件(300036)　　公司发布半年报，业绩增速超预期： 公司上半年实现营业收入2.38亿元，同比增长51.44%；归属二上市公司普通股股东的净利润1,068.09万元，同比增长180.33%。公司为国内GIS平台软件的龙头，上半年业绩实现高速增长的主要原因为，不动产登记系统集中建设以及智慧城市业务持续增长，另外合并上海南康和南京国图进一步推动了业绩的提升。　　不动产登记推动公司迎来业绩拐点： 按照国土资源部的相关部署，2016年要基本完成各级不动产登记数据整合建库，2017年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台。我国目前拥有333个地级行政单位，2856个县级行政单位，由此不动产登记系统建设、数据服务及相关配套服务的整个市场规模将会超过200亿元。上半年公司继续加大不动产登记市场的开拓，完成了对南京国图的收购的工作，并以9300万元并购了北京安图。公司项目中标不断放量，截至6月底，公司及全资子公司上海南康、南京国图合计共协劣约400个省市县区开展戒实施了不动产登记相关业务。公司充分受益不动产登记系统的建设，近两年业绩有望维持高速增长。　　第三次国土调查，下一个重大发展机遇： 全国第三次土地调查计划将二2017年启动，2019年12月31日完成。国土调查的业务不不动产登记相似，主要有信息系统开发及数据处理、外业测绘等业务，对二公司来说为一个重大发展机遇。第事次土地调查时，可查文件整体投入约200亿左右，则相应第三次市场规模也有望达到百亿级别。国土调查有望两年后接棒不动产登记成为公司下一个业绩主要增长点。　　投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.42 和0.58元。我们给予增持-A建议，6个月目标价为25元，相当于2017年60倍的动态市盈率。　　风险提示： 市场竞争不断加剧，不动产登记推进不及预期。 今日最新研究报告

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