研报日期：2016-06-21

　　超图软件(300036)　　公司订单已成星星之火燎原之势。我们收集了公司近一年（2015.6—2016.5）以来的订单数据，其中超图139个，国图158个，从可收集到订单数据情况看，公司2016年业绩爆发确定性极高。公司2016年1-5月：1、可统计到的订单总金额快速增长，前5个月的订单总金额已接近2015年后7个月的订单总金额（一般下半年订单显着多于上半年）；2、可统计到的订单平均金额较去年后7个月订单均额增长超过100%，说明2016年上半年市场需求释放充分；3、可统计到收购的国图信息订单总金额也实现快速增长，今年前5个月订单超过去年后7个月订单总额；4、南京国图前5个月订单数量接近去年后7个月；5、可统计到的国图订单平均金额较去年后7个月均额增长28%。　　收购的协同效应已开始显现。从我们可统计到的订单情况来看，公司收购南京国图和南康科技的协同效应已开始显现。我们从南京国图的订单数量和季度订单金额分析：1、国图2016年前5个月可统计到的订单数量为73个，2015年后7个月可统计到的订单数量为84个，考虑到季节性等因素，我们认为国图全年的订单数量有望实现50%以上的增长；2、2015年6-8月、2015年9-11月、2015年12月-2016年2月、2016年3-5月，可统计到的南京国图订单金额分别为2122/1924/5536/3574万元，单季度订单金额增长态势十分明显。　　不动产登记市场需求爆发。我们通过统计可获得的南京国图的订单信息发现，2015年6-12月，公司不动产登记订单仅有5个。2016年1-5月，不动产登记订单有28个，占前5个月总订单数的38%。按照单个订单均额160万算，2016年前5月，国图来自不动产登记市场的订单额达4476万元（不完全统计），可见不动产登记市场需求已爆发。　　维持“强烈推荐-A”评级：我们上调公司2016-18年预测净利润分别至1.39/1.93/2.65亿元，对应EPS为0.35/0.49/0.68元。公司各项业务全面开花，协同性已体现，不动产登记订单爆发，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：1、竞争激烈导致毛利率下降较快；2、不动产登记推行不及预期。 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。