研报日期：2016-04-01

　　世纪鼎利(300050)　　事件描述　　公司发布 2015 年年报。 公告显示， 2015 年公司实现营业收入 69,604.24 万元，同比增长 55.70%； 实现营业利润 10,700.56 万元，同比增长 245.05%；实现归属于母公司所有者净利润 11,443.36 万元，同比增长 160.92%。 公司2015 年全面摊薄 EPS 为 0.46 元。　　事件评论　　双主业布局保障业绩稳健增长，费用管控大幅优化彰显公司优异质地。公司 2015 年业绩保持快速增长，主要原因在于智翔信息并表与公司费用管控进一步优化。具体而言： 1、公司收购标的智翔信息 2015 年实现营业收入 2.38 亿元，同比增长 22.24%，实现净利润 5829.46 万元，同比增长 27.06%，超出业绩承诺值。在网优业务保持稳健的同时，切入职业教育的双主业布局使得公司业绩得以大幅增厚。 2、公司针对传统网络优化业务持续加强部分产品线与运营构架优化，使得公司整体期间费率用大幅下降，促使公司主业盈利能力进一步提升。 此外，运营商 4G 建设逐步进入尾声，促进公司网络优化业务持续向好。　　IT 职业教育市场前景广阔，公司外延式布局有望进一步加速。 公司在职业教育领域持续推进各项布局， 我们预计其后续发展有望实现加速。具体而言，公司计划在 2015-2016 年分别投入 1.03 亿元和 1.1 亿元，用于鼎利学院的建设和运营工作。随着“长江职业学院鼎利学院”、“吉林农业科技学院-鼎利学院” 相继的成立，未来鼎利学院与在线教育平台的“线下 线上”业务布局将为公司开辟全新的发展空间。此外，董事会已授权管理层运作教育机构标的相关的下一步并购，授权金额不超过 4.5 亿元。目前我国 IT 职业教育市场前景依旧广阔，未来数年市场复合增长率预计将保持在 30%以上。公司未来有望凭借自身优良的ICT 产业经验与职业教育平台形成良好协同，随着后期各项布局的逐步落地，公司未来双主业融合发展的长远前景值得期待。　　网优行业预计持续回暖，公司主营业务增长可期。 我们预计网络优化行业将在 2016 年维持增长势头，促进公司主营业务稳健增长。 具体而言， 2016 年以来运营商对网优行业的集采与招标有提升趋势，尤其以中国移动为例，我们判断目前其室外覆盖已接近完成，预计 2016 年室分等网优需求释放概率较大。公司作为国内领先的网优测试设备与服务提供商，有望在行业景气度持续的提升过程中优先受益。　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司 2016-2018 年全面摊薄 EPS 为 0.61 元、 0.78 元、 0.87 元，重申对公司“买入”评级。　　风险提示：　　1. 无线网络优化行业发展可能低于预期；　　2. 职业教育市场发展可能低于预期；　　3. 公司整合与收购进度可能低于预期。　　以上预期之外情况均有可能致使公司实际发展与我们的判断不符。 今日最新研究报告

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