研报日期：2016-02-02

　　世纪鼎利(300050)　　事件描述　　世纪鼎利发布 2015 年业绩快报。 报告称，公司 2015 年实现营收 6.96 亿元，同比增长 55.73%；实现归属上市公司股东的净利润 1.17 亿元，同比增长166.13%。其中四季度公司实现营业收入 1.97 亿元，同比增长 36.37%，实现归属上市公司股东的净利润 0.43 亿元，同比增长 139.21%。　　事件评论　　智翔信息并表助力业绩大幅增长，费用管控优化主业盈利能力。 公司2015 年实现了营业收入与净利润的大幅增长，其主要原因在于三个层面： 1、智翔信息的并表是公司 2015 年收入与利润均实现大幅增长的主要原因； 2、运营商大规模 4G 建设投入已持续两年，网络优化作为后周期行业回暖明显，使得公司主营业务实现增长； 3、公司加强网优业务部分产品线与运营构架优化，使得整体期间费用大幅减少，使得主业盈利能力进一步优化。 我们认为双主业模式下公司发展动力强劲。　　网优行业预计持续回暖，公司主营业务增长可期。 我们维持前期对网络优化行业的判断，预计 2016 年仍将维持增长势头。 主要原因在于：1、 4G 工作频段较 3G 更高，技术层面上看预计 4G 时代需要更多的无线网优及测试设备完成信号全覆盖； 2、数据层面来看， 2015 年三大运营新建基站数仍旧呈现快速增长势头，表明目前 4G 建设仍处于室外覆盖为主阶段，网优与室分高景气区间相对后移，公司主营业务高增长区间有望拉长； 3、 2016 年以来运营商对网优行业的集采与招标有提升趋势， 尤其以中国移动为例，我们判断目前其室外覆盖已接近完成， 预计 2016 年室分等网优需求释放概率较大。 公司作为国内领先的网优测试设备与服务提供商，有望在行业景气度提升过程中优先受益。　　各项布局持续推进，职教业务有望加速发展： 公司在职业教育领域持续推进各项布局， 我们认为其后续发展有望实现加速。具体而言，公司计划在 2015-2016 年分别投入 1.03 亿元和 1.1 亿元，用于鼎利学院的建设和运营工作。随着“长江职业学院鼎利学院”、“吉林农业科技学院-鼎利学院” 相继的成立， 未来鼎利学院与在线教育平台的“线下 线上”业务布局将为公司开辟全新的发展空间。此外， 董事会目前已授权管理层运作教育机构标的相关的下一步并购，授权金额不超过 4.5亿元。我们认为随着并购的进一步明确与落实， 公司发展将更具前景。　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司 2015-2017 年全面摊薄 EPS 为 0.47 元、 0.65 元、 0.80 元，重申对公司“买入”评级。 　　风险提示：　　1. 无线网络优化行业发展可能低于预期；　　2. 职业教育市场发展可能低于预期；　　3. 公司整合与收购进度可能低于预期。以上预期之外情况均有可能致使公司实际发展与我们的判断不符。 今日最新研究报告

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