研报日期：2016-03-31

　　海兰信(300065)　　事件：2016 年 3 月 30 日晚，海兰信发布 2015 年年报，营业收入 3.28 亿元，比上年同期下滑 16.55%； 归属上市公司股东净利润为 3543 万元，比上年同期提升 96.06%；公司同时发布了一季度业绩预告，预计归属上市公司股东净利润为 1106-1191 万元，比上年同期增长 290%-320%。　　海兰信 2015 年业绩符合市场预期。海兰信 2015 年营业收入 3.28 亿元，比上年同期下滑 16.55%，主要原因为战略聚焦， 将非海洋主业类业务剥离； 归属上市公司股东净利润为 3543 万元，符合此前市场预期，业绩比上年同期提升 96.06%，主要受益于公司海事产品毛利率水平提高、自主产品销售收入占比增加、成熟海事民品向军品的转化顺利推进，同时小目标雷达产品经过近两年的持续市场推广，贡献利润增加。　　一季度业绩加速释放，受益国家海洋战略和军工订单。海兰信预计一季度归属上市公司股东净利润为 1106-1191 万元，比上年同期增长 290%-320%。虽然一季度是行业的传统淡季，但受益于国家海洋强国战略实施的积极影响，以及军工订单的增长，公司一季度业绩取得了大幅增长。　　海兰信布局良好，未来业绩快速增长可期。海兰信在 2015 年完善产业布局，加速推动公司海洋信息战略。在航海智能化领域，公司研制的综合导航系统达到国际先进水平，并成功应用于国际、国内船舶；在海洋信息化领域，公功推出智能雷达监控系统，公司通过对劳雷产业、劳雷绿湾和边界电子的系列并购，加速发展海洋无人平台产业及部署海洋测量与水下安防业务链条，并深入与美国 CODAR 公司合作，推进地波雷达国产。我们看好海兰信在航海智能化领域和海洋信息化领域的综合竞争力和市场地位，并逐步向海洋大数据运营服务商转型升级，是受益十三五期间国家海洋战略的核心标的。　　盈利预测与投资建议。 我们预计公司 2016～2017 年收入分别为 11.51 亿元、15.65 亿元，归属上市公司股东的净利润分别为 1.30 亿元、1.81 亿元，每股EPS 考虑增发摊薄股本后分别为 0.54 元、0.76 元，对应 PE 分别为 60、43倍。我们看好海兰信未来将步入“内生 外延”的跨越式发展阶段，维持此前的“买入”评级和六个月目标价 51.30 元，对应 2016 年动态 PE 为 95 倍。　　主要风险因素。系统性估值波动风险。 今日最新研究报告

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